PN17條例自2006年實施至今，仍難以完全杜絕陷困公司，在大馬經濟取得5%的高成長之際，個別公司因負債嚴重和經營不善，始終無法翻身。至於少數公司則因賣掉資產，失去核心業務而落入PN17，這些公司則不會令投資者太過擔心。
馬股至今共有超過350家上市公司觸及PN17公司條件，且其中150家公司已經除牌。假設一家上市公司擁有5千名股東，意味著有175萬投資者受到衝擊，其中75萬投資者手上的股票因公司除牌而有如廢紙。
有人認為由於交易所管得太嚴，條例太苛刻，才導致PN17公司層出不窮，不過，這些條例是為了保護投資者的利益，有助於減少股市中的爛蘋果，而為何爛蘋果總是清除不完，其實這就像野草，不管怎樣清理，總有新的野草冒出來。
當局或許應從源頭著手，強化上市條例，公司必須有穩健財務基礎才可通過上市這一關，同時進一步強化企業監管，提高懲罰的力度，方可抑制PN17不斷增長的勢頭。
到底是什么情况的公司是PN17,其实是一张警告牌，警告说该公司已经不符合某些上市条件，有可能会被踢下市。但PN17就象隐藏在地底的地雷，一旦爆发，触及这条例的公司，无不炸得遍体鳞伤，股价无不大跌，小股东往往来不及脱售，也烧得焦头烂额。
基本来讲，有7个条件会促使一间上市公司掉入PN17。
1)股东权益(shareholder capital) 减少到当初发放股票(issued and paid up capital)的25%或更少和少过RM40m。（Retained Losses很高）
2)审计师发出公开声明，关注公司未来的营运能力，因为公司的股东权益已少于公司缴足资本的50%。至少50%公司的资产被指派给别人或报销。（赔资产）
3)无法支付欠债利息或债务。（破产）
4)查帐员对近期公司财务报告提出怀疑或无法确认。（做假账）
5)公司丧失全部或主要业务（出售子公司）。受影响的公司停止或终止其核心业务，不论是甚么理由，例如主要合约被取消、执照被吊销，或公司脱售4其核心业务，又或者是法庭发出庭令，谕令公司需要停止进行其核心业务。
6)当一家公司跌入PN17后，公司就要交出重组计划并实行该计划。重组计划主要目的是让公司脱离PN17的条件。公司必须每个月报告公司的进度。最坏的可能性公司会面临除牌。
7)受影响的公司没有核心业务。
根据以上条件来看，第1，2项是因为公司长期亏损。所以我们就要去了解公司长年亏损的原因，看看公司在重组时有没有对症下药。基本上亏损的原因莫过于策略失误、浪费、竞争过强等等。因为这几项而掉入PN17的公司最应该做的事就是换掉领导层，要不然再大的改革也是换汤不换药。
值得一提的是，上述情况也适用于商业信托。受影响的公司，必须在12个月内提出重组计划，呈上交易所和证监会核准。一旦获准，公司将在交易所给予的期限内展开重组，以脱离PN17行列。交易所对陷困公司常常会网开一面，就算期限到了，经公司申请，交易所会延长期限，毕竟公司已经陷困，如果匆匆忙忙的将它除牌，小股东便永无翻身之地。
由于一些PN17的公司在重组途中，股票仍然可以交易，因此，我们觉得小股东应该特别小心留意这些公司。如果没很好的投资理由，理论上是避之为妙，以防万一这些公司重组失败，随后停牌或除牌，或是最后清盘，将导致损失惨重。如果细心考察，一些公司是因为脱售了其核心业务，或手持太多现金，导致它陷入PN17，被勒令重组或寻找新的核心业务，这倒没甚么可怕。如果管理层是可以让股东信任的，那么，持有它的股票，可能是个机会也不一定。
例子1a:
卖掉核心业务，成为PN17公司的益资利金融（ECM，2143，主板金融股）益资利在2012年12月14日，完成脱售其投资银行业务，由于该业务贡献了益资利93.43%的营运，因此，交易所将它列入PN17行列，它有12个月的时间来提呈重组计划，不过已过了4个月，毫无进展。2013年在3月20日，它公布的第4季业绩，我们发现其每股净资产达1.10令吉，不过，由于陷入PN17重组的困境，资本回退完成之前，股价也最高只能到90仙，折价高达18%。再计算它资本回退67.6仙，然后每1000股变成324股。每股资产约等于（110-67.6）÷0.324=1.30令吉，不过，股价却只得70至75仙而已，折价进一步扩大。
例子1b:
稳大（ADVENTA，7191，主板工业产品股）。自2013年1月7日完成脱售手套业务之后，被列入PN17行列。它在1月31日公布的业绩，显示资本回退后，每股净资产有59仙，净现金约24仙。目前股价约40仙，折价33%，PN17的阴影挥之不去。当然，上述两间公司虽然被列入PN17公司，情形比那些真正陷困的公司好很多。
例子2:
美光集团（MAXBIZ，9733，主要板消费）由于无法遵循马交所的指示提呈一份财务审核报告，一直面对财务问题，一度求售机械偿债，遭马证交所勒令呈上资产清单等文件，后于指无法如期完成要求。因触犯上市条例PN17第2.1（f）条文，跌入PN17公司行列。 正式除牌下市, 最后报价为1.5仙。该公司下市后依然可继续营业和进行企业重组计划，小股东仍可享有公司给予的回馈，唯股票无法通过马交所进行交易。
例子3:
KEYWEST環訊（0095，創業板貿易股）因觸犯創業板上市條例，遭馬證交所列為GN3公司。GN3 是ACE(创业板)上市公司的陷困令，公司财务上有问题需要重组，必须在指定的期限内呈交重组计划给有关单位,如失败就会被令除牌与下市,手中特有的票就废了。
例子4:
六合控股（Hexagon，7455，主板贸服股）、升平（SPK，1813，主板建筑股）和全球运输（Globalc，7242，主板贸服股），因抵触马交易所条例而陷入PN17行列。六合控股和升平，是在2013年2月28日表示，因截至2012年12月31日财年，股东权益相同或低于集团缴足资本的25%，因而抵触了PN17条例第2.1（a）条例。全球运输则是在2013年3月1日发文告指，公司的股东权益低于集团缴足资本的25%和面对欠款毁约，而抵触PN17条例第2.1（a）和（f）条例。马交所强调，将继续监督六合控股、升平和全球运输，确保这三家公司符合上市条例。截至2013年3月1日，共有26家公司列入PN17，占917家上市公司的2.84%。
例子5:
PN10/16和PN4是已经没用了。PN4财务有问题。PN16的公司只是现金过多，因此执法者要小心监督公司大股东或董事局不会见财起意，图谋不轨。公司列入PN1条例的公司, 公司或其子公司发生毁约，无法偿还债项。
例子6:
嘉年建筑（BGYEAR，7023，主板建筑股）在2012年11月19日被列入PN17公司，原因是其公司有一笔2960万的拨备金，导致股东权益少过公司25%的缴足资本，在问题发生之前，可以发现公司的亏损越来越大，营运上已出现了很大的问题。如果小股东过去几年以为守得云开见月明，公司在2012年11月宣布陷困，列入PN17公司以进行重组，接下来2012年11月尾宣布的2013年首季业绩，公司已经掉入负资产了，小股东要逃也来不及了。宣布陷困的次日已从40仙掉到17仙，可说是翻身乏术。
例子7:
莎当控股（Destini，7212，主板贸服股）浴火重生。DESTINI前身为莎当控股（SATANG），它第一次宣布陷入PN17是在2008年5月7日。当时，公司历经特别审计报告，发现有3927万令吉的营业额不属实，触及PN17条例，得在8个月内纠正问题及重组。公司顿然从有盈利转为亏损，这一调查下来，原来2007年的盈利实为亏损。交易所一度要将它除牌，经上诉后暂缓进行。公司在2009年11月呈交重组计划，之后在2010年4月和2011年3月做出修改。2011年9月，公司改名为DESTINI，重组继续进行。在2012年，公司终于进行削资计划，将50仙面值削减成10仙，再建议2配5附加股，以及资本化一些负债，公司在2012年8月复牌交易。重组以后，DESTINI必须连续两季录得盈利，才能向交易所申请脱离PN17行列。在宣布的业绩，连续两季获得盈利的DESTINI终于得到交易所允许于2013年4月23日正式离开PN17行列。其股价目前在36仙左右，比陷困时的30仙略高，不过许多股东饱受煎熬苦不堪言，半途卖掉大有人在。
你所投資的公司“一走了之，永不回頭”，連那剩下的一丁點成本都“可能”拿不回，算是投資路上最大的無奈吧？
令投資者氣憤的是，公司除牌，董事拍拍屁股就走了，無須為過失負起責任，心中的那份不滿實在是難以平息。馬股陷困、停牌甚至除牌的公司數量可不少，但其實一切的根源都離不開營運不當，無法重振業務表現，進而接下來就有林林種種的“藉口”，如無法在限期內提呈財報及重組計劃，甚至重組計劃遭駁回，而最終面對除牌的噩運。最令投資者懊惱的是，若公司“落跑”了，該怎麼辦？為何沒有嚴厲的對付行動？
交易所或證監會一般只能對上市公司採取行動，惟在除牌後“能做的就不多了”。公司除牌後，雖然不再受上市條例約束，但仍須遵守1965年公司法令，包括每年須召開一次股東大會、在大會召開前的14天內寄給股東，否則可被罰款2千500令吉。若有關公司無法達到賬目及審查等需求，將潛在面對3萬令吉罰款或5年監禁。
遇到不如意事十常八九，與其“自求多福”，倒不如藉此機會多練本身的眼光，積極重振，避免再捲入漩渦中。
有項數據，一開始有點驚訝，細算後更深感不可思議。
那就是，馬股上市公司總數，竟已從2009年創業板啟用時的960家，減少至目前的911家，短短4年內不見了49家企業，考量過去4年內共有85家新公司在大馬交易所上市，這意味馬股在4年內“消失”的企業數量，高達133家。追查更早期數據，會發現馬股上市公司數量已連續7年下降，這是1973年至今未曾發生過的現象；若以2006年的1027家上市公司，以及在過去7年內148宗新上市案為準，馬股過去7年間一共不見了264家上市公司。換個說法，就是馬股在過去7年內，每年有37.7家，每月有3.14家，或每兩週就有至少1家上市公司，消失得無影無蹤！
這是個答案非常模糊的問題；因為樂觀的人會說，上市公司減少是因為私有化和併購案太多，導致企業不斷減少，但這情況卻同時暗示馬股有許多優秀投資機會，是個值得掘寶的好地方。悲觀的人則會說，是因為馬股上市條例不夠嚴密，讓許多魚目混珠的企業也能昂首挺胸上市，結果造成馬股陷困公司越來越多，被迫除牌事件屢屢發生，上市公司自然少，這現象顯示馬股競爭力和投資信心正逐漸流失，當局得慎重檢討。
因為吞併或私有化而消失，是唯一可能讓上市公司股東皆大歡喜的收場模式，但不幸的是，大股東常以低估價格私有化上市公司，卻讓私有化總是以小股東愁眉苦臉、大股東笑到最後收場。無論如何，若能夠從私有化過程中賺到些錢，還算不錯了。即使笑不出來，也不至於落得一無所有下場。若企業是因為陷困而遭勒令除牌而消失，那才真的是欲哭無淚呢！然而，馬股這些年來走上“陷困除牌”這條絕路的上市公司確實不少，每年至少有幾家公司因此從馬股消失，還有很多停牌中等候發落，以及苦苦在PN17或GN3名單內掙扎的企業，未來亦可能步上前輩的後塵，不光彩地告別馬股。
馬股上市條例是否足夠完善？不知道，但過去幾年新上市公司中，確實有非常多企業上市後與上市前財務表現截然相反，有留意新股後續表現的投資者，相信已經留意到這點。更離譜的是，有些企業甚至在上市短短三兩年內，就已經被打入PN17冷宮，足以顯示馬股上市準則或許仍存有很大漏洞，這是當局不能推卸責任的事實。在區域交易所競爭加劇的今天，大馬交易所自然要面對更龐大吸資壓力，但這不意味著拉攏越多上市公司光顧，就代表其越是成功，一心以數量取勝而枉顧企業素質，到頭來很可能得承受股市素質不斷惡化的風險，最終連引以為傲的“數量”也漸漸消失。
最近更新于2013年12月16日
到底是什么情况的公司是PN17,其实是一张警告牌，警告说该公司已经不符合某些上市条件，有可能会被踢下市。但PN17就象隐藏在地底的地雷，一旦爆发，触及这条例的公司，无不炸得遍体鳞伤，股价无不大跌，小股东往往来不及脱售，也烧得焦头烂额。
基本来讲，有7个条件会促使一间上市公司掉入PN17。
1)股东权益(shareholder capital) 减少到当初发放股票(issued and paid up capital)的25%或更少和少过RM40m。（Retained Losses很高）
2)审计师发出公开声明，关注公司未来的营运能力，因为公司的股东权益已少于公司缴足资本的50%。至少50%公司的资产被指派给别人或报销。（赔资产）
3)无法支付欠债利息或债务。（破产）
4)查帐员对近期公司财务报告提出怀疑或无法确认。（做假账）
5)公司丧失全部或主要业务（出售子公司）。受影响的公司停止或终止其核心业务，不论是甚么理由，例如主要合约被取消、执照被吊销，或公司脱售4其核心业务，又或者是法庭发出庭令，谕令公司需要停止进行其核心业务。
6)当一家公司跌入PN17后，公司就要交出重组计划并实行该计划。重组计划主要目的是让公司脱离PN17的条件。公司必须每个月报告公司的进度。最坏的可能性公司会面临除牌。
7)受影响的公司没有核心业务。
根据以上条件来看，第1，2项是因为公司长期亏损。所以我们就要去了解公司长年亏损的原因，看看公司在重组时有没有对症下药。基本上亏损的原因莫过于策略失误、浪费、竞争过强等等。因为这几项而掉入PN17的公司最应该做的事就是换掉领导层，要不然再大的改革也是换汤不换药。
值得一提的是，上述情况也适用于商业信托。受影响的公司，必须在12个月内提出重组计划，呈上交易所和证监会核准。一旦获准，公司将在交易所给予的期限内展开重组，以脱离PN17行列。交易所对陷困公司常常会网开一面，就算期限到了，经公司申请，交易所会延长期限，毕竟公司已经陷困，如果匆匆忙忙的将它除牌，小股东便永无翻身之地。
由于一些PN17的公司在重组途中，股票仍然可以交易，因此，我们觉得小股东应该特别小心留意这些公司。如果没很好的投资理由，理论上是避之为妙，以防万一这些公司重组失败，随后停牌或除牌，或是最后清盘，将导致损失惨重。如果细心考察，一些公司是因为脱售了其核心业务，或手持太多现金，导致它陷入PN17，被勒令重组或寻找新的核心业务，这倒没甚么可怕。如果管理层是可以让股东信任的，那么，持有它的股票，可能是个机会也不一定。
例子1a:
卖掉核心业务，成为PN17公司的益资利金融（ECM，2143，主板金融股）益资利在2012年12月14日，完成脱售其投资银行业务，由于该业务贡献了益资利93.43%的营运，因此，交易所将它列入PN17行列，它有12个月的时间来提呈重组计划，不过已过了4个月，毫无进展。2013年在3月20日，它公布的第4季业绩，我们发现其每股净资产达1.10令吉，不过，由于陷入PN17重组的困境，资本回退完成之前，股价也最高只能到90仙，折价高达18%。再计算它资本回退67.6仙，然后每1000股变成324股。每股资产约等于（110-67.6）÷0.324=1.30令吉，不过，股价却只得70至75仙而已，折价进一步扩大。
例子1b:
稳大（ADVENTA，7191，主板工业产品股）。自2013年1月7日完成脱售手套业务之后，被列入PN17行列。它在1月31日公布的业绩，显示资本回退后，每股净资产有59仙，净现金约24仙。目前股价约40仙，折价33%，PN17的阴影挥之不去。当然，上述两间公司虽然被列入PN17公司，情形比那些真正陷困的公司好很多。
例子2:
美光集团（MAXBIZ，9733，主要板消费）由于无法遵循马交所的指示提呈一份财务审核报告，一直面对财务问题，一度求售机械偿债，遭马证交所勒令呈上资产清单等文件，后于指无法如期完成要求。因触犯上市条例PN17第2.1（f）条文，跌入PN17公司行列。 正式除牌下市, 最后报价为1.5仙。该公司下市后依然可继续营业和进行企业重组计划，小股东仍可享有公司给予的回馈，唯股票无法通过马交所进行交易。
例子3:
KEYWEST環訊（0095，創業板貿易股）因觸犯創業板上市條例，遭馬證交所列為GN3公司。GN3 是ACE(创业板)上市公司的陷困令，公司财务上有问题需要重组，必须在指定的期限内呈交重组计划给有关单位,如失败就会被令除牌与下市,手中特有的票就废了。
例子4:
六合控股（Hexagon，7455，主板贸服股）、升平（SPK，1813，主板建筑股）和全球运输（Globalc，7242，主板贸服股），因抵触马交易所条例而陷入PN17行列。六合控股和升平，是在2013年2月28日表示，因截至2012年12月31日财年，股东权益相同或低于集团缴足资本的25%，因而抵触了PN17条例第2.1（a）条例。全球运输则是在2013年3月1日发文告指，公司的股东权益低于集团缴足资本的25%和面对欠款毁约，而抵触PN17条例第2.1（a）和（f）条例。马交所强调，将继续监督六合控股、升平和全球运输，确保这三家公司符合上市条例。截至2013年3月1日，共有26家公司列入PN17，占917家上市公司的2.84%。
例子5:
PN10/16和PN4是已经没用了。PN4财务有问题。PN16的公司只是现金过多，因此执法者要小心监督公司大股东或董事局不会见财起意，图谋不轨。公司列入PN1条例的公司, 公司或其子公司发生毁约，无法偿还债项。
例子6:
嘉年建筑（BGYEAR，7023，主板建筑股）在2012年11月19日被列入PN17公司，原因是其公司有一笔2960万的拨备金，导致股东权益少过公司25%的缴足资本，在问题发生之前，可以发现公司的亏损越来越大，营运上已出现了很大的问题。如果小股东过去几年以为守得云开见月明，公司在2012年11月宣布陷困，列入PN17公司以进行重组，接下来2012年11月尾宣布的2013年首季业绩，公司已经掉入负资产了，小股东要逃也来不及了。宣布陷困的次日已从40仙掉到17仙，可说是翻身乏术。
例子7:
莎当控股（Destini，7212，主板贸服股）浴火重生。DESTINI前身为莎当控股（SATANG），它第一次宣布陷入PN17是在2008年5月7日。当时，公司历经特别审计报告，发现有3927万令吉的营业额不属实，触及PN17条例，得在8个月内纠正问题及重组。公司顿然从有盈利转为亏损，这一调查下来，原来2007年的盈利实为亏损。交易所一度要将它除牌，经上诉后暂缓进行。公司在2009年11月呈交重组计划，之后在2010年4月和2011年3月做出修改。2011年9月，公司改名为DESTINI，重组继续进行。在2012年，公司终于进行削资计划，将50仙面值削减成10仙，再建议2配5附加股，以及资本化一些负债，公司在2012年8月复牌交易。重组以后，DESTINI必须连续两季录得盈利，才能向交易所申请脱离PN17行列。在宣布的业绩，连续两季获得盈利的DESTINI终于得到交易所允许于2013年4月23日正式离开PN17行列。其股价目前在36仙左右，比陷困时的30仙略高，不过许多股东饱受煎熬苦不堪言，半途卖掉大有人在。
你所投資的公司“一走了之，永不回頭”，連那剩下的一丁點成本都“可能”拿不回，算是投資路上最大的無奈吧？
令投資者氣憤的是，公司除牌，董事拍拍屁股就走了，無須為過失負起責任，心中的那份不滿實在是難以平息。馬股陷困、停牌甚至除牌的公司數量可不少，但其實一切的根源都離不開營運不當，無法重振業務表現，進而接下來就有林林種種的“藉口”，如無法在限期內提呈財報及重組計劃，甚至重組計劃遭駁回，而最終面對除牌的噩運。最令投資者懊惱的是，若公司“落跑”了，該怎麼辦？為何沒有嚴厲的對付行動？
交易所或證監會一般只能對上市公司採取行動，惟在除牌後“能做的就不多了”。公司除牌後，雖然不再受上市條例約束，但仍須遵守1965年公司法令，包括每年須召開一次股東大會、在大會召開前的14天內寄給股東，否則可被罰款2千500令吉。若有關公司無法達到賬目及審查等需求，將潛在面對3萬令吉罰款或5年監禁。
遇到不如意事十常八九，與其“自求多福”，倒不如藉此機會多練本身的眼光，積極重振，避免再捲入漩渦中。
有項數據，一開始有點驚訝，細算後更深感不可思議。
那就是，馬股上市公司總數，竟已從2009年創業板啟用時的960家，減少至目前的911家，短短4年內不見了49家企業，考量過去4年內共有85家新公司在大馬交易所上市，這意味馬股在4年內“消失”的企業數量，高達133家。追查更早期數據，會發現馬股上市公司數量已連續7年下降，這是1973年至今未曾發生過的現象；若以2006年的1027家上市公司，以及在過去7年內148宗新上市案為準，馬股過去7年間一共不見了264家上市公司。換個說法，就是馬股在過去7年內，每年有37.7家，每月有3.14家，或每兩週就有至少1家上市公司，消失得無影無蹤！
這是個答案非常模糊的問題；因為樂觀的人會說，上市公司減少是因為私有化和併購案太多，導致企業不斷減少，但這情況卻同時暗示馬股有許多優秀投資機會，是個值得掘寶的好地方。悲觀的人則會說，是因為馬股上市條例不夠嚴密，讓許多魚目混珠的企業也能昂首挺胸上市，結果造成馬股陷困公司越來越多，被迫除牌事件屢屢發生，上市公司自然少，這現象顯示馬股競爭力和投資信心正逐漸流失，當局得慎重檢討。
因為吞併或私有化而消失，是唯一可能讓上市公司股東皆大歡喜的收場模式，但不幸的是，大股東常以低估價格私有化上市公司，卻讓私有化總是以小股東愁眉苦臉、大股東笑到最後收場。無論如何，若能夠從私有化過程中賺到些錢，還算不錯了。即使笑不出來，也不至於落得一無所有下場。若企業是因為陷困而遭勒令除牌而消失，那才真的是欲哭無淚呢！然而，馬股這些年來走上“陷困除牌”這條絕路的上市公司確實不少，每年至少有幾家公司因此從馬股消失，還有很多停牌中等候發落，以及苦苦在PN17或GN3名單內掙扎的企業，未來亦可能步上前輩的後塵，不光彩地告別馬股。
馬股上市條例是否足夠完善？不知道，但過去幾年新上市公司中，確實有非常多企業上市後與上市前財務表現截然相反，有留意新股後續表現的投資者，相信已經留意到這點。更離譜的是，有些企業甚至在上市短短三兩年內，就已經被打入PN17冷宮，足以顯示馬股上市準則或許仍存有很大漏洞，這是當局不能推卸責任的事實。在區域交易所競爭加劇的今天，大馬交易所自然要面對更龐大吸資壓力，但這不意味著拉攏越多上市公司光顧，就代表其越是成功，一心以數量取勝而枉顧企業素質，到頭來很可能得承受股市素質不斷惡化的風險，最終連引以為傲的“數量”也漸漸消失。
最近更新于2013年12月16日