股坛前辈的教训


股坛前辈的教训

-股市“三个五”
①五项原则:一要稳、二要准、三要等、四要狠、五要忍;
②五种忌诲:一忌贪、二忌怕、三忌急、四忌悔、五忌拖;
③五个条件:知识、耐性、胆识、健康和资本。

-股市三类人:
①先知先觉者大口吃肉,
②后知后觉者还可以啃点骨头,
③不知不觉者则要掏钱买单了。

-得到的时候要懂得珍惜,不要等到失去的时候才知道珍贵。有钱赚的时候为什么不走?即使卖错了也只是少赚而已,为什么非要等到亏损时才想着要斩仓呢?适可而止,见好就收,一旦有变,落袋为安。常赚比大赚更重要,它不仅使你的资金雪球越滚越大,而且可以令你保持一个良好的心态。

-股市是戰場,是看不到硝煙的戰場, 這裡看不到屍體和鮮血,但每隔幾年就有人被殘殺,如果你感覺不到那種殺氣和危險,那麼​​你不適合這個地方,你終有一天會被消滅,還不知道是怎麼被消滅的。

-股市是風險最大、最難賺錢的地方,其難度僅次於期貨市場, 所有的陷阱外面都是鮮花盛開,而所有的機會外面都是荊棘密布,如果你沒有分辨的能力,其結果一定是因錯失良機而懊悔,因踏入陷阱而痛苦。輕鬆的背後一定有十倍不輕鬆的障礙。天上不會掉下禮物,世上沒有免費的午餐。

-官有缘授发达秘笈:人家害怕购买时你就买, 当人人都要买时你出售! 我不做长期投资, 我只探讨今,明年取得盈利增长的企业; 我不买官联公司, 种植, 石油天然气, 銀行承包与房地产公司, 以及小型公司。我几时会脱售? 公司单季盈利减少, 我会减持一些, 若公司连续两季盈利下滑, 我会积极脱售。我的投资黃金法则就是公司今年赚得比去年多, 本益比不超12。 当公司宣布盈利增长时, 股价肯定会上涨。

-如果偏向巴菲特模式就买棕油股长期持有,这个市场是很有前景的,全世界只有印尼和我国适合种植。竞争较大的产品就是豆油,而豆油的质量也不如棕油,一旦遇上高温,品质会变劣。那么就可以买BKAWAN,KLK,PBBANK后什么不用做,长期拥有就行了 - 2014年官有缘先生(官有缘讲座)

-根据情绪进行投资可分为三个阶段,叫“散户三部曲”。
买股三部曲:
第一部:熊市——股价低沉,市场淡静,散户绝迹股市,股市死气沉沉。其实,这个时候,大部分股票的价值都被低估,但散户不感兴趣,他们感兴趣的是股价,不是股票的价值。所以他们不买。
第二部:牛皮靠稳——股市上升了一截,散户还是不要买。因为他们在低价时没有买进,现在股价已上升了二、三十巴仙,他们心有不甘,买不下手。
第三部:牛市形成——综指破五关斩六将,冲上一千四百点,散户们见猎心喜,见亲朋戚友捞得风生水起,信心大增,乃大肆进场。就在兴高采烈时,次房事件演成股灾,引出了卖出的三部曲
卖出三部曲:
第一部:利润不多,而牛气逼人,他当然不会卖。
第二部:综合指数跌至1300点,他认为这是暂时性的,不久就会回升,所以决定不卖。况且高价时有得赚,现在反而亏本,他们不甘愿卖。
第三部:综合指数直线下跌,跌破1200点,他有大祸临头之感,信心崩溃了,不计成本抛出。结果发现他是以最低价卖出。
买进三部曲的特点是:高买。卖出三部曲的特点是:低卖。高买低卖,刚好跟股市金言——低买高卖适得其反。你想在股市赚钱吗?如果想的话,很简单,只要将买的和卖的三部曲,颠倒来做就行了。这叫倒行逆施。这就是”反向”。

冷眼以鸟瞰方式来洞悉世界经济全态,并赋予宽广胸襟接纳负面讯息。不妨翻覆此话:
地球不会停止转动,经济的大列车是不会停止前进的,因为人的基本需求永远存在,人类追求更美好生活的欲望,永不消失,故民办经济只有一个方向——前进,明天的世界只有一个景观——更美好。这种情形,就好象地球不会停止转动那么肯定。
唯有建立了这个信心之后,你才有胆色在经济最糟糕的时刻,在股市疮痍满目时,当所有的经济学家,当所有的大众传播媒介——电视、电台、报章、研究机构一致认为全球经济将陷入大萧条时,成为股市的独行侠,大胆大量买进股票,享有丰厚的回酬。”

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1.9.13

股市投資, 低買高賣,



















股市前輩指出,在投資前,最好要掌握有關股項的5大事項,即要注意股東基金回酬率(ROE)、營運現金流(OCF)、自由現金流(FCF)、本益比(P/E)、周息率(DY)及淨有形資產(NTA)等,主要可反映有關投資項目或上市公司的營運情況及其價值,以便達到低買高賣的效果。
●第一項的股東基金回酬率,也稱為股本回酬率。這是淨利與平均股東基金的百分比,主要是反映股東權益的收益水平,數目是越高超越好。
這是判斷一家上市公司的獲利能力的重要指標之一,也是衡量公司內部財務,行銷及經營績效,以及未來成長潛在的指標。
計算公式:盈利/股東基金
●第二項的營運現金流,就是指投資項目投入使用後,在其周期內由於生產經營所帶來的現金流入和流出的數量。包括年度營業淨利和年折舊等。
營運現金流一般按年度計算,而現金流入一般指營業現金收入,而現金流出是指營業現金支出和交納的稅金。
如果一個投資項目每年銷售收入,等於營業現金收入,付現成本等於營業現金支出。
●第三項的自由現金流(FCF),是從營運來的現金流量,減除為維持現有營運所需資本支出和稅金後餘額。
自由現金流可成為業務成長擴充,也可以作為發放股東股利,清償負債或是預留下來備度過景氣蕭條期。總之,自由現金流量是公司在不影響營運下,可以自由使用的現金餘額,也是衡量公司財務彈性的指標。
自由現金流量=營運現金流量-資本支出-利息-稅金
●第四項的本益比,是每股市價與每股盈利的比率。
計算方式:本益比=股票市價/每股淨利(通常是年度淨利)
例如該公司年度每股淨利是20仙,而市價是2令吉的話,本益比則是2令吉除以20仙,等於10倍水平。數目是越低越好,或反映入場市價低。
●第五項的周息率,則是指股票過去1年的派息總和與股價的比率。這是個浮動數字,會隨著每日股價起落,以及派息增減而有所變動。
計算公式為;周息率=派息總和/股價 X 100%。
例如年度派發的每股淨股息為10仙,而市價是1令吉,而周息率為10仙除以1令吉再x100%,就等於10%,這個數據是越高就越好,顯示派發高股息,又或是市價相應地走低。
每股淨有形資產,就是公司所擁有的資產數目,數據是越高越好。上述一點資料供參考。



从书上抄下来的:

1。Growth(成长) - 公司成长多快、成长的因素、如何维持成长
2。Profitability(盈利) - 公司赚了多少
3。Financial health(财政状况) - 公司的财政状况是否健康
4。Risk/bear case -做最坏的打算(看负面也看正面)
5。Management(管理层)


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1。Growth(成长)
书上的大意就是一间公司成立的主要目的就是替股东赚钱。当然,如果能够越赚越多,这间公司就越受欢迎。首先我们看看是什么成长因素:
    A。售出更多货物或服务
    B。提高售价
    C。销售新的产品/服务
    D。并购其他公司

Topglove是A的经典例子。而通过提高售价来增加营业额的公司比如TELEKOM、TENAGA。最近的GPACKET就是通过销售新的产品来得到成长。至于并购其他公司的比如:SUPERMX、CIMB等。

2。Profitability(盈利)
一间公司能够在投资里取得多少回酬。这个就是ROE使用的地方。通常银行业的ROE比较高,因为它的Financial Leverage比较高。当然,我们检查ROE时,必须先了解它的NTA是多少。比如PAR VALUE是RM1。00,NTA最少要RM1。00。ROE高的公司,比如BAT和JTINTER高是因为它们不时把盈利都还给股东,这就造成了单利成长。而一些公司能够在NTA提升之余又能维持ROE是属于复利成长。


我们要小心Financial Leverage,因为它是个Fix Cost,那么在行情好时,可以加快赚幅,而当遇到经济不好时,就是加倍亏损了。

Free Cash Flow (Net Operating Profit - Capital Expenditure) 代表着当盈利扣除了资本开销,所剩下的现金流。越多现金流代表着这间公司的liquidity比较高。

ROIC = Net Operating Profit After Taxes (NOPAT) / Invested Capital,

Invested Capital = Total Assets - Non-interest-bearing current liabilities (Accounts payable and other current assets) - Excess cash(cash not needed for day-to-day business needs)

ROIC的好处就是它不管是Equity还是Long term liabilities都拿来当成是资本(Capital)来用来计算回酬。

3。Financial health(财政状况)
一间公司到底健不健康最容易判断的就是Debt/Equity Ratio。

Current Ratio、Quick Ratio、Times Interest Earned 可以用来辅助这间公司的财政状况。

4。Risk/bear case
无可否认,当我们购买股票时,我们总是过于乐观,单单放大对自己有益的消息,而忽略了其他坏消息。而在这里,我们可以预先设想最坏的打算。当你有了最坏的打算时,你会更客观地作出正确的判断。

5。Management(管理层)
无可否认,一般价值型投资者很少会注意公司的管理层。这里的管理层可以用以下来判断是否诚实: 

1。管理层的年收入占盈利的多少巴仙。
-BJGROUP是反面教材

2。ESOS多不多。ESOS的过多能够让EPS被淡化。

3。Character。管理层又没有利用私权来让朋党取得盈利(比如高价收购朋友公司的原料)。管理层有没有言而有行。管理层有没有自信。

價值投資 vs 時機投資

價值投資人利用「時間」來賺錢

儘量保持比較高的持股(本金大),利用選股的功力與持股的轉換,不太在意大盤指數的高低變化,因為價值投資人認為,大盤指數無法預測。典型的價值投資人專注在選股,透過質化與量化的分析找出好公司,並評估合理的股價,等待市場效率失靈的時機出現便宜的價位時,買進並長期持有。價值投資人在多頭多賺一些,在空頭少賠一些。很多人誤以為

價值投資 = 滿持股 + 長期持有

關於「滿持股」的風險在於多轉空的過程,如何做防禦?以免把多頭趨勢中的獲利,在空頭市場中全數回吐。而關於「長期持有」的必要條件就是持股成本夠低,以及公司可以穩健成長,為股東持續創造現金。買到產業趨勢向下或買進成本太高,長期持有只會越賠越多。

時機投資人利用「空間」賺錢

在多頭時做多,空頭時做空或是空手,亦或是降低持股。時機投資者在大部分人貪婪的時候賣出,在大部分人恐懼的時候買進。同時考慮總體經濟與景氣循環對股市的影響,進一步的分析大盤基期的高低,研究投資人的心理,採取不同的策略或持股比重。配合科斯托蘭尼的雞蛋理論,順應景氣循環當一位智慧投機者。時機投資人要避免當股市玩家,單純採用技術分析頻繁的進入股市。

大盤高低點可以預測嗎?底部、頭部真的抓的到嗎?這兩個問題,個人認為預測指數是多餘的、是自我設限,因為指數反映的是當時上市公司的總市值,重點是這樣的市值搭配的如何的總經數據、投資人的心理情緒、資金動能等等。

逮到底部 > 大量进场 > 抱牢持股 > 等待头部 > 轻松出场

經濟大衰退的情況

景氣時鐘拉警報,花旗並稱股債都邁入衰退下滑階段。

花旗的景氣時鐘共分四個階段,目前歐美都進入恐怖的第四階段,也就是信貸和股票雙雙走低。

花旗全球策略分析師巴克蘭解釋了景氣時鐘的循環方式:

第一階段:經濟衰退剛結束時,這段期間利率下滑、信貸擴張,但是股市仍低迷不振。

第二階段:牛市萌芽,低廉信貸推動股市起飛。

第三階段:股市持續上衝,但是風險日益提高,信貸利差日增,此一階段易出現泡沫。

第四階段:信貸緊縮,股市崩盤,常會引發經濟衰退。

巴克蘭說,股市和信貸雙雙下滑時,為典型熊市,此時企業獲利會大減、資產負債表惡化。

過去75年來,幾乎每一波經濟危機發生前,都出現油價飆漲現象。但現在令人擔憂的卻是能源價格下挫,可能把全球經濟推入衰退深淵。