筆名:冷眼, 大馬基本面大师

"40年的股票投資心得，自己保留並沒壞處；但和大家分享，幫助大家投資致富，卻是高興的事情：“我是水井，有人經過，想打一口水來解渴，這對水井沒有損害，對路人或許有幫助。” - 冷眼

分享的心得和策略，只是其中一種方法，並非全部的、唯一的方法。任何方法，包括圖表，只要對人有所幫助，都有其存在的道理。 ”

　然而，方法必須適合人的個性、想法、作風和價值觀，並且還要適合個人的財政狀況和年齡。惟有把所有的條件綜合起來，才能走出自己的道路。也因此，他豁達笑說：“每個人的方法不同，這就是何以世上沒有第二個巴菲特的原因！”

　世界500名最富有的人，都是靠經營某種事業成功而致富的，巴菲特是惟一“不事生產”，單靠股票投資而躋身世界500強者。他的財富僅次于世界首富比爾蓋茨。

學習任何技藝，可分兩個層面

　“研究巴菲特成功秘訣的書，少說也有一兩百種，模仿他的投資法的人，當不在少數。在美國，曾有不少基金經理，師法巴菲特之投資法，卻沒有聽說有哪一個基金，創造了如巴菲特般的輝煌業績。為什么？”他反問。

　“這是因為大師的方法，最適合他自己。實際上，學習任何技藝或從事任何事業，可以分為兩個層面：第一個層面是‘方法’，第二個層面是‘心法’。”

　所謂“方法”，以學習打拳為例，就是師父教導弟子的招數。‘方法’是基本的技術，一般資質的弟子都能學會。如果招數停留在‘方法’的層面，對方出招時才來想一想：我該用什么招數去應付？這肯定一敗塗地。

　“‘心法’是天分、領悟訓練及經驗的綜合體，要靠徒弟自動自發地摸索，長期不斷地練習，才有可能成功。熟到極點，心法自然水到渠成；股票投資亦如此。大家都知道低買高賣的好處，但何以那么多人賠本？這是因為多數人學習大師，還停留在‘方法’，沒有到達‘心法’。”

做回自己，不要盲目模仿別人

　馮時能特地援引莊子的小寓言指出，“燕國有位年輕人跑到趙國都城邯鄲，想學當地人優雅的走姿。他丟掉了自己的習慣走法，從頭學習邯鄲人的步法。他不但學不成，反而忘記本來走路方法，只好爬著回家。邯鄲學步，只能變成三不像。”

　他強調：“進行任何事業，誰都幫不到你。最重要的是：做回自己，不要盲目模仿別人，那么，你就能從學習大師的方法中，發展出一套適合個人水平的方法和哲理。”

了解概念學以致用

　從師父那裏學到方法后，又該如何發展心法？馮時能笑說：“生活裏的知識學問，最重要的概念，其實都是最基礎淺白的道理。所以，投資股票，首先，你一定要有正確的投資概念，即是：投資前，要反璞歸真回到最基本道理──股票是什么？”

　股票，就是公司的股份和票紙（證明書）。股票是有價證券，用來證明投資者在這間公司擁有多少股份，也代表他對這間公司的影響權利。舉例你參與了A公司10萬股中的一萬股，假如A公司賺10萬令吉，裏頭就有一萬令吉是屬于你的；並且，A公司的業務中，10%屬于你。

　“買股票就是和別人合股做生意。參股做生意都是為了賺錢。因此，你必須了解公司的生意基本面，包括公司的生意性質是什么？公司有賺錢嗎？有股息分嗎？財政穩健嗎？管理人老實又能幹嗎？然后，你再根據這些因素，做出投資決定。”

　“你要賺錢，就只能買有前途、能賺錢的公司股票。你要堅持一個信念：你的財富，必須有實際東西作后盾支持它。掌握了這樣的概念，你就可以發展出自己的投資哲理。”

只投資物有所值股票

　2009年金融風暴蹂躪下，全球股市滿目瘡痍。到底股市何時會跌至谷底？什么時候才是最好的買進時期？

　馮時能坦言，想要成功預測股市動向，這還是沒有人能做到的事情！因為誰都不知道世界幾時會發生大事，所以，歐債、日本海嘯和美國次貸風暴，才讓全球人類吃盡苦頭。

　“即便是大家看到的預測成功例子，這裏頭有很大的幸運成分在內。既然大事件都沒法預測，那么，想要企圖預測短期股市走勢，只是白費心機。無論如何，雖然無法預測未來股市走向，但還是可以根據經驗來基本判斷復蘇期限的長短。”

　1929年世界大蕭條，大國需要12年時間來恢復狀態；1998年的經濟衰退，大國則要3至5年來復蘇。到之前水平。美國次貸屬于大衰退，需要3年至5年來恢復元氣。

　“目前，大馬股市已相當高，好的股票也相當貴。相比2009年，今天要找有價值的股票已越來越難。然而，中低檔股票還是值得投資。建議大家，不要猜測股市起落，只要投資物有所值的股票，就能提防股市逆轉的困境。”

　投資者要學會不動如山，不要因為賠錢就馬上離場，也不要被過分樂觀的預言家麻醉想法。一定要用自己的眼光方法來判斷，然后做出正確反應。

何時買股票三原則

　何時該買股票？馮時能言簡意賅指出，根據3大原則：本益比（PE Ratio）、股息和公司健康狀況，來作出購買的決定。

　本益比要低，那么，投資者就可以在最少年賺回本錢。然后，股息要合理，最好是股息回酬比定期存款高一倍。最后，只要是健全而有成長的公司，都值得投資。

　“投資的程序是：有計劃、有知識地判斷公司的價值，再根據價值去投資。假如不做功課，不去了解公司，就貿然投資，這就叫投機。這等于閉著眼睛從山崖上跳下來。前面可能是萬丈深淵，投機者完全是博運氣，這跟賭博沒有兩樣。”

　他反復強調：股票投資致富正道，不靠運氣靠實力。所以，投資者一定要買物有所值的股票，千萬不要投機，因為投機是不可能創造財富的！人生要盡己所能，假如不做功課，造成投資失利，這就完全是自己招致的錯。

何時放手三訣竅

　至于何時該賣股票，馮時能表示：“做事業，你可以等3至5年；股票投資，你為什么不能等三五年？投資得利要長期持有股份，那么，賺的錢越多，分的紅也越多，最后達到投資致富目標。”

　至于何時該賣股票，他表示，請根據公司業績來判斷。“基本上，有三種情況要聰明放手，第一，股票估值太高，超過應有價值，值3令吉的股票賣5令吉，這最終還要看公司業績。”

　其次，公司虧錢要馬上退股。公司經營不好，再待下去就更糟，屆時虧本也賣不出。

　最后，找到更有價值的投資就放手。買A股，賺10仙；發現B股，賺20仙；當然是賣A來買B。

大马股市前辈 - "冷眼"

附属冷眼之前在南洋商報時所发表的部份文章做收尾。