股坛前辈的教训


股坛前辈的教训

-股市“三个五”
①五项原则:一要稳、二要准、三要等、四要狠、五要忍;
②五种忌诲:一忌贪、二忌怕、三忌急、四忌悔、五忌拖;
③五个条件:知识、耐性、胆识、健康和资本。

-股市三类人:
①先知先觉者大口吃肉,
②后知后觉者还可以啃点骨头,
③不知不觉者则要掏钱买单了。

-得到的时候要懂得珍惜,不要等到失去的时候才知道珍贵。有钱赚的时候为什么不走?即使卖错了也只是少赚而已,为什么非要等到亏损时才想着要斩仓呢?适可而止,见好就收,一旦有变,落袋为安。常赚比大赚更重要,它不仅使你的资金雪球越滚越大,而且可以令你保持一个良好的心态。

-股市是戰場,是看不到硝煙的戰場, 這裡看不到屍體和鮮血,但每隔幾年就有人被殘殺,如果你感覺不到那種殺氣和危險,那麼​​你不適合這個地方,你終有一天會被消滅,還不知道是怎麼被消滅的。

-股市是風險最大、最難賺錢的地方,其難度僅次於期貨市場, 所有的陷阱外面都是鮮花盛開,而所有的機會外面都是荊棘密布,如果你沒有分辨的能力,其結果一定是因錯失良機而懊悔,因踏入陷阱而痛苦。輕鬆的背後一定有十倍不輕鬆的障礙。天上不會掉下禮物,世上沒有免費的午餐。

-官有缘授发达秘笈:人家害怕购买时你就买, 当人人都要买时你出售! 我不做长期投资, 我只探讨今,明年取得盈利增长的企业; 我不买官联公司, 种植, 石油天然气, 銀行承包与房地产公司, 以及小型公司。我几时会脱售? 公司单季盈利减少, 我会减持一些, 若公司连续两季盈利下滑, 我会积极脱售。我的投资黃金法则就是公司今年赚得比去年多, 本益比不超12。 当公司宣布盈利增长时, 股价肯定会上涨。

-如果偏向巴菲特模式就买棕油股长期持有,这个市场是很有前景的,全世界只有印尼和我国适合种植。竞争较大的产品就是豆油,而豆油的质量也不如棕油,一旦遇上高温,品质会变劣。那么就可以买BKAWAN,KLK,PBBANK后什么不用做,长期拥有就行了 - 2014年官有缘先生(官有缘讲座)

-根据情绪进行投资可分为三个阶段,叫“散户三部曲”。
买股三部曲:
第一部:熊市——股价低沉,市场淡静,散户绝迹股市,股市死气沉沉。其实,这个时候,大部分股票的价值都被低估,但散户不感兴趣,他们感兴趣的是股价,不是股票的价值。所以他们不买。
第二部:牛皮靠稳——股市上升了一截,散户还是不要买。因为他们在低价时没有买进,现在股价已上升了二、三十巴仙,他们心有不甘,买不下手。
第三部:牛市形成——综指破五关斩六将,冲上一千四百点,散户们见猎心喜,见亲朋戚友捞得风生水起,信心大增,乃大肆进场。就在兴高采烈时,次房事件演成股灾,引出了卖出的三部曲
卖出三部曲:
第一部:利润不多,而牛气逼人,他当然不会卖。
第二部:综合指数跌至1300点,他认为这是暂时性的,不久就会回升,所以决定不卖。况且高价时有得赚,现在反而亏本,他们不甘愿卖。
第三部:综合指数直线下跌,跌破1200点,他有大祸临头之感,信心崩溃了,不计成本抛出。结果发现他是以最低价卖出。
买进三部曲的特点是:高买。卖出三部曲的特点是:低卖。高买低卖,刚好跟股市金言——低买高卖适得其反。你想在股市赚钱吗?如果想的话,很简单,只要将买的和卖的三部曲,颠倒来做就行了。这叫倒行逆施。这就是”反向”。

冷眼以鸟瞰方式来洞悉世界经济全态,并赋予宽广胸襟接纳负面讯息。不妨翻覆此话:
地球不会停止转动,经济的大列车是不会停止前进的,因为人的基本需求永远存在,人类追求更美好生活的欲望,永不消失,故民办经济只有一个方向——前进,明天的世界只有一个景观——更美好。这种情形,就好象地球不会停止转动那么肯定。
唯有建立了这个信心之后,你才有胆色在经济最糟糕的时刻,在股市疮痍满目时,当所有的经济学家,当所有的大众传播媒介——电视、电台、报章、研究机构一致认为全球经济将陷入大萧条时,成为股市的独行侠,大胆大量买进股票,享有丰厚的回酬。”

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29.6.21

股票市场菜鸟, 如何投资马股获利 ?



对股市新手而言, 买卖股票其实很简单, 只要能赚就行了, 但其中的过程是相当不容易的, 因为股票市场有句话, 若以1,000人进股市投资, 出现的概率是700个输家200个平手, 最后只有100个赢家, 而这现象就是活生生的发生在股市现况。

很多新手都不知或还未知道, 股市是能"偶然"的买与卖就能赚钱, 卻一旦赚了钱, 信心大增, 就会注入更多的钱, 可以赚更多?但往往事与願違, 没想到之前赚的, 还要倒贴更多给股市, 这种现象常有, 所谓赢了是运气, 输了是底子不夠, 学习不精所致, 甚至责怪基本面或技术面有误, 或种种自责, 挫折, 批判, 负面情绪。

投资路漫长, 非一时之快, 即然有长期投资的意願, 又何必在乎那短暂的起起落落?要在股市里赚钱, 就得多学习, 多阅读, 多嘗试, 别无他选,因为新手最缺的是实战经验,很多买卖决定与资金分配都必须事前决定,过后才是等待与行动,逐步小买或小卖,分数次行动去完成,尤其是不小心的有幸遇上了黑天鹅或股灾,若一次性让资金全注入,接下来的日子就会可憐了。 股市是充满着变数与人性情绪的变化总结, 我们是无法一一掌握准確, 所以股价才会每天反应出种种的起起落落, 凡是新手就肯定会受不了, 而这种"受不了"的股价波动就会造成情绪负担, 从而造成买卖失误的决定。所以, 为了预防每次错误的决定, 最好的方法当然是提前准备, 策划好与坏情况若发生的对策,自己也可以采取甚样的行动来买入或卖出该股项, 然后再静待时机到来, 买了后就静待佳音, 可以是一星期, 一个月, 甚至一年的等待,除非自己能清楚现况,采取适当的防御措拖。 前题是自己必须有详细的资料备用, 在等待的长短时间里,自己是控制不到的, 只有当对的时间点到来时,坦然获利,自然轻松又自在,也不必那么在乎接下去的起起落落,重点是投资赚了钱, 奖励下自己, 长期如此, 自然就能陪养起自己一套的"赢家策略"。

投资马股的过程里, 是必须懂得马股的特性, 所谓知己知彼, 才能百戰不殆。 马股有上千只股项, 卻包含各行各业如手套股, 电子股, 棕油股, 汽车股, 房产股, 汽油股, 包装股, 食品股, 饮料股, 消费股, 香煙与赌赙股, 与原料相关股, 细分下还有很多, 但不得不知, 在众股中, 有人人喜爱的成长股,也有让人欢喜让人愁的爆发股(快起快落),也有彊屍股(久久跳上一下就回落,躺久久),当然少不了大蓝筹股如云顶,大马机场,雀巢,马银行,大众银行等,但马股也有不少的循环股, 就是需求来, 公司会大赚, 价值会提升, 股价自然会水涨船高。 以近期的COVID-19为例, 手套在过去几年都是盈利微薄, 以产量致赢, 赚取每季单位数盈利, 但自从冠病行走全球, 而手套又是医疗与防疫必备品, 自然需求倍增下, 手套突然成了热销品, 供不应求的, 订单都要等上1年才有货, 产品就有议价能力, 公司就能从中获取平时不可多得的利润, 公司大赚,价值自然大增, 股价就肯定高涨, 至于会涨到哪?谁也不知道, 只要到了投资者心里的价位, 卖了有钱稳稳进袋, 赚多赚少都不需要再懊恼, 在股市里赚到钱, 不就是达到股票投资的目了吗? 又何必在乎它能再涨, 或涨得更高, 就让别人去赚罷。股市常理中, 所谓股价越高, 风险就越大, 咱们是要稳赚, 不是要拼身家, 晚上还要睡个好觉, 股票投资的本意就是轻松稳稳赚, 何必让自己身陷险处, 值生死于一线中?

投资马股,只要肯花些时间,几年后,肯定能了解其中个股的运作,然后再挑选适合自己投资的个股,了解它,买来长守或短持,心里总该有个数,3年5年或10年,在长期的等待中,寻找机会从中获益,长久累积,必须了解个股狀况来决定买卖的长久策略,长期投资,只準用闲钱,买得安心又睡得安稳是持股的重点,因为股市是由"不確定性"主宰着大家情绪的地方,所以必须以自然心去对待,手里资金的分配也至关重要,在危急事件发生时,手里有钱是能让人安心很多,至少不会造成情绪波动因股价的跳水或高飞,造成不理性的买高卖低的錯误行为,尽量让自己多见识各方的投资方式,然后拿小钱去嘗试换经验,不断累积对的策略,以便早日能得到适合自己的一套驘多输少法则。

老实说,就连数十年经验的投资銀行,基金经理,股市大师guru们也会在股市翻根斗,更何况是新手?这就是股市总会稳藏着不为人知,无法预知,不確定性的事发生,而股票投资者能做的,就是了解个股财务狀况,避免投资在高负责又低现金流或年年亏损的烂公司,除了循环股有此特征外,其它个股就得好好了解才能判断好坏,是长期的坏?还是短期?所以股票投资有分长期投资也有短期投资。若投资一个股项的期限快到了,就必须卖完退股,不再留恋。视个股情况而定,投资非容易,但熟悉了,也並非想象中的难,就是把手持股票的风险,减到自己能承受的位置,时常检讨,把风险减少,就是勝算率增加,才能做到贏多输少,投资的真谛,就是管理不確定的风险,再从中受益。


1.3.16

股东大会, AGM


每年的1月3月,4月,5月,6月,8月,9月及12月是各大公司安排与股东集集开会的好月份,对于那些手握多间公司且又落在同一个月开会的股东们,可忙得喘不过气到处开会拿tips啦。

到底去參加股东大会有什么好处呢?

首先就必須知道自己是direct account 或是 nominee account holder啦,direct account就会收到公司寄给的开会通知,填了出席者(自己或代表)就可准备当天出席开会,当天开会只需以身份证验证(direct account) 是股东就可入场参予,意外牧获有公司的最新发展动向,见见管理层的谈吐和验证是否去年说的事有一一做到, 最有看头的股东发言环节,当然也少不了礼卷, 门礼或歺卷之类的收获。有1 unit还是1,000,000units 都可以去, FREE DOOR GIFT最少要有100units(1 lot) or 1000units (10 lot )视各自公司管理层的规定啦。

通常股东大会场所都在某某星级酒店, 俱乐部场所或该公司某层会议室之类的。若agm会议订在九点或十点, 通常都有准备茶点如Nasi lemak/米粉/面/热咖啡/热茶或早歺盒等等简单早点给早到或远到的股东充饥。至于十点半或十一点的agm会议, 那么开完会就有丰富或特殊的午歺供应如buffet或午歺盒及甜品之类的享用, 2016年头最棒的agm该属topglove了,  开完会就有鮑魚歺及华乐伴奏, 对股东们相当不错, 以下照片來自i3investor。



怎样知道自己是否可參予股东大会呢?只需持有该股票至股东大会前十个工作日或两个星期前就可以參予。若买入该股票还不到几天就去股东大会, 而您手持的股票还未记録进该公司的资料库就无法成为股东, 那您肯定会被拒於门外。只有在AGM开会前的两个礼拜已持有该股票为最安全。以下是AGM的部份现场情况写照:








其实,上市公司举行股东常年大会的主要用意,是要让公司股东(特别是小股东)有机会与公司董事与管理层直接会面,以厘清或询问公司有关事务、业务未来发展情况有机会评估公司及董事及管理层的能力与公司前景,捉紧及善用这项机会,获取公司对投资有利及相关最新讯息以确定投资是否明智。

以下是网络搜寻的2014, 2015, 2016年股东大会所派的礼品, 但並不是年年都一样的哦~

/AAX, 10K股以上才有。。 是TONY上市前答應的
/AEONCR, 便当盒和Baby wipes
/AFG, tai tong RM30 voucher
/AFFIN, The Royale Bintang Meal Vouche RM50(2014)
/AMBANK, 給毛巾(FY2013), Buffet Lunch@Big Apple(FY2014)
/ARMADA, RM30 Aeon Vouchers + KFC / Pizza Hut RM20(FY2015)
/APFT, 没有礼物
/APM (5015) - 也是有禮物和打包午餐
/ASIAPAC, RM25 Hotel Cash Vouche(FY2014), 没有礼物(FY2015)
/ASTRO, RM100 TECO Voucher(FY2015) 
/AXIATA (6888) - Celcom RM30 reload卡 和 KFC RM10 Voucher(FY2014)
/AXREIT,KFC RM20+ AEON RM30
/BARAKAH, Touch and Go (RM10) + 笔记本(FY2014)
/BAT, RM75 hilton voucher
/BPPLAS, 两包垃圾袋, 包装膜,公司桌历卡, 年报(FY2014)
/BERJAYA, 没有礼物
/BHIC, Food Voucher RM50 x2
/BIMB, RM10 KFC voucher
/BJTOTO, 没有礼物+Kenny Roger Set Meal (FY2015)
/BJFOOD, RM10 starbucks Voucher(fy2014), 没有礼物+Kenny Roger Set Meal (FY2015)
/BONIA, BONIA的小钱包(FY2014), RM30 Bonia Voucher + RM50 Online Voucher (FY2015)
/BSTEAD, food voucher rm50 x 2(FY2015)
/BPURI, RM20 voucher
/Brahim, 两包自家产品
/BSTEAD,rm50voucher
/CBIP, AEON rm30 voucher, 派礼券要等到大会结束才有(FY2014)
/CENTURY, 早餐不錯下但没有礼物(FY2016)
/CIMB - touch&go RM10,汉堡王 RM20(FY2015), 一个保温瓶(FY2016)
/CHHB, 没有礼物
/CIHLD, 食用油一瓶
/CLIQ, 没有礼物
/CNI, 3in 1绿茶奶茶, 随年报附送RM100礼物
/CSL, 没有礼物
/Cuscapi, 没有礼物, 一餐BUFFET(FY2014/2015/2016)
/CMMT, 没有礼物, 一餐BUFFET咯
/DBHD送一支笔,外加名片箱和锁匙圈
/DGSB, KFC voucher
/DIGI, RM50 reload + RM100 餐券
/DLADY -早餐盒和礼品有奶粉一包,牛奶一罐,巧克力饮品十二小包(FY2015&FY2016)
/DRBHICOM, 给酒店礼卷2D1N RM170++, F&B voucher RM45, 早歺盒, Proton disc voucher RM500(FY2015)
/Dutaland, RM20AVENUEK禮卷
/ECM, 没有礼物
/Favco Hotel V
/EIG,美容產品+美甲產品+唇膏+免費試用禮卷
/E&O, 没有礼物
/Favco Hotel Vocher RM50 x2(100units share)
/Gadang, umbrella
/Dialog,没有礼物
/ELKDESA,没有礼物
/Evergn,  没有礼物
/Faber, KFC voucher
/FACBIND, RM10 KFC Voucher
/FGV, rice cooker + rm60 KFC
/FIMACOR, 给邮票
/FRB, RM10 KFC Voucher
/GCB, 送巧克力即溶包装和罐装巧克力粒粒。
/GENTING, Oldtown RM10x5礼券(FY2014)
/GOB, Grandmama RM50 meal voucher
/GROMUTUAL, 没有礼物
/HAPSENG, 一餐buffet
/HARTALEGA,2盒手套(fy2014)
/HARNLEN, 没有礼物
/HEIM, 黑狗(罐)+heineken(瓶)+tiger(瓶)+RM30KFC+啤酒任喝(FY2015), 没有礼物(FY2016)
/HIBISCS, survinior
/HHHCORP, RM50 parkson voucher
/ICAP, lunch box+led light+RM10 BHP Voucher+RM30 Parkson Voucher(FY2015)
/IGB, Weekend Buffect Lunch Voucher(FY2014)
/IGBREIT, 沒附送套歺, 送buffet voucher(FY2015&FY2016)
/IHH,notebook, 卡路里计算器
/IJMPLNT, 没有礼物
/IJMLAND, 没有礼物
/IJM, 没有礼物
/IOI, RM40 voucher w/below 10lots (FY2015), 2x RM40 voucher w/10lots abv (FY2015)
/IOIprop, RM40 voucher w/below 10lots (FY2015), 2x RM40 voucher w/10lots abv (FY2015)
/IREKA. 没有礼物
/IRIS, 没有礼物
/JAKS, 没有礼物
/L&G, 保温饭盒(FY2013), 2xRM10 Courts Voucher(FY2014)
/KAF,没有礼物
/KAREX, many Condoms(FY2014/2015/2016, AGM&EGM)
/kiamSiap, 没有礼物
/KELDAI, 没有礼物
/KEURO, 没有礼物
/KFIMA, 罐头食品
/KLCC - RM100酒店礼卷
/Kossan,手套 x2boxes, 50pair each box
/KPJ, 没有礼物
/KUB, RM50 cash+RM30 A&W
/KULIM, 没有礼物
/LAYHONG, 给鸡蛋
/Litrak, 毛巾+腰帶包
/L&G, 给COURTH VOUCHER
/NATIONWIDE, 給書包一個
/NCB,tower+rm50 pj hilton F&B voucher+door gift
/MahSing, 没有礼物
/MATRIX, power bank(FY2015)
/MAYBANK, KFC voucher rm40(FY2015), RM50 Aeon 购物券(FY2016)
/MBSB, 拿一套美甲的工具
/MEDIA, KFC voucher rm30 + nasi lemak早歺盒, (1lot abv, FY2016)
/MEDIAC, 給兩份報紙。。南洋。。星洲
/Mieco,bangsar shopping centre RM40 voucher
/Mitrajaya , 没有礼物
/MKLAND, 2D1N Langkawi酒店住宿, Writing Pad (FY2015)
/MMODE, 没有礼物
/MNRB, RM30 AEON cash Voucher + Travel Bag (FY2015)
/MYEG, 有礼物
/NCB, RM50 Hilton Dining Voucher(FY2014), 毛巾和voucher rm50
/NESTLE - 早餐盒和一盒礼品有快熟面(包和杯装), 美碌, 咖啡等(FY2015&FY2016)
/MRCB,RM20 KFC VOUCHER+LED手电筒
/NSOP, rm20 KFC voucher
/OLYMPIA, RM20AVENUEK禮卷
/OPCOM, 裝衣服或書本的盒子
/OVERSEA,送兩粒月餅应节
/OSK, KFC voucher rm10
/OSKVI,KFC voucher rm10
/PANAMY, 產品禮卷
/PANTECH,没有礼物
/PARAMON, 吃buffet餐
/PARKSON,下午茶
/PBBANK, 手电筒(FY2014)
/PESONA,没有礼物
/PENERGY, 没有礼物
/PETGAS, RM200 Mandarin Oriental Voucher(FY2014), 没有礼物(FY2015)
/PICORP, 没有礼物, 简单茶点(FY2016)
/PJDev, Swiss-iNN Room Voucher x2, RM500 each+早歺盒(FY2015)
/PLENITU, 没有礼物
/Pohkong, Door Gift
/POS, 給限量版的郵票, Istana RM45nett F& B voucher,(FY2015)
/PHARMANIAGA, rm50voucher+vit.C+health supplement
/PPB - 一袋的产品豆浆,罐头黄豆,面包,戏票(FY2014)
/PROTASCO, 没有礼物
/PUBLIC BANK, 一套茶具
/QL, 没有礼物
/REC, 没有礼物
/RPB. 给旅游折扣配套
/PTB, 没有礼物 D
/SCOMI,雨伞一把(FY2015)
/SDRED.給高級的COOKIES+環保袋+水瓶
/SHELL, RM50 parkson voucher+KFC voucher
/SHL。。 給KFC voucher
/SIME, RM80 TESCO voucher(FY2015)
/SKPETROL, leather volet
/SKPRES, 没有礼物
/SPSETIA, 没有礼物
/STAR, 没有礼物, 丰富Buffet早餐及Free basement Parking(FY2016)
/SUMATEC, RM50 Aeon Voucher
/Sunsuria, 没有礼物
/Sunway, 没有礼物
/supermax, 一盒手套
/Symphony, 没有礼物
/TA,水壶袋
/Tambun - 早餐, Trader Hotel Buffet Lunch(FY2014)
/TCHONG- 有禮物和打包午餐
/TEBRAU, 送一个Power Bank
/TOPGLOV, 手套+鮑魚歺(fy2016)
/TM, McD voucher(FY2014)
/TMClife, 没有礼物
/Tropicana, RM30 meal voucher
/UAC,rm50 voucher
/Unisem, 送一个Power Bank
/UMWOG, 毛巾禮品(FY2014)
/Umw - 给两个水壶,其中一个保温的(fy2014)
/UOADEV - 商場禮卷RM25和早晨糕餅
/VERSATL, 没有礼物
/WARISAN. 有禮物
/WASEONG, 没有礼物(FY2014)
/WTHORSE, 一把雨伞
/YOCB, 浴巾与桌面日历
/YTL, RM20 meal voucher,1000units abv
/YTLreit, RM50 meal voucher,1000units abv
/ZELAN. 萬能器手電筒


EGM
Armada, Ecoworld, UEM,


1.9.15

买亏或买赚?

经过一段长时间游荡博客,论坛和许多网站后, 实在有很多重点在选择好股前要关注的, 在这里附注参考:

-面值(Par Value)。如果票面价值在1令吉, 那么你将享有更多的股息比更高的价值和其股价。

-股息收益率(Dividend Yield)。较高的股息收益率将享有较高的固定收入, 但股票流量总数越多股息越少, 利润要分给更多股票持有人

-货币兑换(Currency),尤其公司涉及产品高出口或靠外来业务,外币兑换将会冲击利润,是值得深入了解。

-管理层(Management Team), 这是长期及能执行良好管理, 能履行良好的未来和持久的功力,特别是那些经得起风暴后变得更强大的公司, 时间是他们很好的证明。如大众银行(PBBANK,1295))是很好的典范, 银鸟集团(SILVER,7136)之前管理问题(2012年2月份因财困和主要股东金钱问题而陷入PN17行列), 科恩马(KNM,7164)业务管理层確是有待考验,  客凯易(Cuscapi Berhad) 確是产品说得天马行空, 但成绩卻不堪入眼, 还常換高层。

-理性投資準則, 找價格低於實質價值的股票加以投資. 投資人可以自行具備判斷能力, 不用輕信那些根本難以獲利的明牌了. 理性地獨立思考, 就是投資獲利的不二法門. 

-最合適的價位,發現股票價格與公司價值存在著顯著差距時, 就應該適時地買進或賣出, 學習發掘特定公司真實價值的策略, 可在股市下跌空間已大時才進場, 使下檔的風險降至最低, 因為所有成功的投資者都具備一個共通點 , 就是能夠控制自己的負面情緒, 在各種狀況下都能保持耐心及堅忍的毅力 .

-买股特征, 价值投资者都必须有某些耐心和时间, 等待好股"降低"到接近心中买入价的最低价格。放心,不必急于在它的价格跌时买入,它会等您最少两三个月来买(股市前辈之言, 非常准确!)。起码您已经把下跌风险减到最少,但大大提高了上升的空间,接下来是必备条件: 时间和耐心的等待好股发光发亮, 但同时还需关注其近期公布,季报和年报

-投資策略, 最大的考驗在於 : 若該策略短期表現不盡人意時, 投資人是否能長期堅持下去. 這種堅持下去的信念, 往往就是獲得全面成功的關鍵 , 同時其成果也是十分豐碩的. 股票是投資人心理狀態下的產物, 非理性也同時呈現劇烈的上下起伏. 這反映了人類心理中固有的投機或賭博頃向, 身陷其中不免會被奢望, 恐懼及貪婪交織的情緒所吞食.  

私家小院, 嘗试种点私家菜, 毕竟私家菜口味有所不同, 还请看官们自行研究研究, 风险自負啦~


26.8.15

股票市场菜鸟, 如何开始第一步?


嘗试问答新手的问题如下:

你好,在Google search看到你的blog,很想对股票市场/买卖有更深的认识和了解所以写了mail给你。我一路以来对股票都有兴趣,只是不懂从哪里开始第一步,因为身边都没有玩股票的朋友。本身没有什么积蓄,从Google里知道开个股票户口只需MYR10,户口也分几种,trading acc跟其他一个。我要怎样选呢?开了户口有指定要放多少钱进去吗?

谢谢你。



投资股票的第一步,当然需要个户口,是怎样的户口呢?去哪里开股票户口呢?贵吗?要钱吗?要排队等很久吗?需要什么特需文件吗?很多很多问题吧?好,就一一相告。

第一,手头上当然要有閒钱,多少才叫閒钱,可以是一百, 一千甚至是上萬或过亿, 为什么是閒钱?因为只有閒钱投入股市才不会让您担心害怕,只有閒钱才能让您不在股市恐慌时乱乱來,长期投资为目标。第二,有了閒钱后就可开户口了,但去哪里开?各大銀行都有投资銀行,如Hong Leong Investment bank, Maybank Investment Bank, CIMB Investment Bank, RHB 的 OSK, Kenanga等等投资銀行或简称投行都可开户口。记住! 是投行, 不是银行。

可别去銀行申请户口哦!銀行和投行是不同和分开运做的,只有投行才能接受您的申请,至于各自投行在哪?那您就需问问谷哥有哪间是最靠近您,但要求就别太高哦 ! 投行是很少分行的,銀行才有很多分。开户口只需简单的身份证复印和銀行储蓄户口就行了,但还是视各自投行的基本文件要求而定。

而投行户口(Trading Account)有两种,一种是Nominee Account, 另一种是Direct Account。各有好处,前者是投行会帮您处理一些申请事项如Rights issue但需付少许费用,若股票有股息会抽小小佣后才进您指定的户口,某些股票也许有限制不能让您买,因为该投行总户口里有该股己达股票行规定的数量, 新股发行的股票IPO没得申请,若想去參予一年一次股东大会則必需申请,若买的公司有派发年報则需向投行申请索取但也未必有,讲到好像什么似的,哈~ 去申请时再问清楚就行了。现在讲后者Direct Account, 这户口是比较适合自已來的投资者,但投行就少赚很多服务费了,因为自己有全权去股东大会投票和收礼物(若有),股息100%直接进户口,每年也会收到公司年報若手中有股。

开户口须要付很多费用吗?要付年费或计么维持费的吗?很简单,这投资户口是不需付任何维持费的,投行是希望您多交易让他们赚交易费,交易越大单,投行就开心罗。 投资股票是赚在股票内在价值, 频密交易不会让您赚钱而是幫了投行赚钱但您没得分。所以申请任何一间投行的户口,他们都会很开心, 因为希望您能幫他们赚多点钱(频密交易)。所以在投行的申请费是很低或甚至是免费,但中央存票系统(CDS)户口就需十令吉,那是必需要的而且是终身受益,那CDS户口是您买卖股票的记錄库和股票持有人的记绿库,若有一天自己有个什么三长两短的,您手上的股票就因CDS的记錄而可明正言顺的转给身边人的证据。所以给个十令吉买个安心也算是超值了吧!

至于多少钱才可以买股票呢?只有一百令吉行吗? 或全身财产都卖了, 只值一千令吉可以吗? 又或者投入一百萬行吗? 答案是 - 都可以! 现今的大马股市己经很人性化了, 无论您资金大或小都可參予马股的任何投资, 我们是投资不是赌身家, 量力而为嘛。

至于手上只有区区的一百令吉真的可以投资股票吗?


举个例子, 以上这公司股票的今天市价(closing price)在 0.450, 若今天您在股票交易时间买入0.450, 这个价是以1, 000 unit來算就需要RM450, 但本身只有RM100又怎么买得起呢?

现今股票可以买入最少100 unit, 也就是RM45而以, 但别忘了每项交易投行都有抽取交易費如 brokage fees + clearing fees和近期刚实行的6% GST, 股价RM45不需付GST, 只有交易費需付消費税。但在进行交易前十分钟, 您必需確保户口里有RM100或RM50足夠付这毕交易才行, 不然投行的交易系统会直接取消您的交易, 沒现钱在户口是交易不到的。至于brokage fees + clearing fees是多少呢? 放心, 很少罷了, 各自投行都有不同收费, 上面前三者收费较廉宜, 后两者较贵, 其它就不太清楚。

至于如问选个好股來投资, 功课就必需做, 普通加减乘除和推算就可以了, 您可參考:

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希望以上的解答能帮到您
by初学者



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27.12.14

买还是卖? part.2

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伟大的投资者,首先管理风险。大多数投资者都盯着回报,但很少有人关注风险,想想他们可能亏多少。贪婪蒙蔽了人们的双眼,短暂的狂欢后,往往是无底深渊。所有伟大的投资者都严格遵循交易纪律和策略,并管理风险。毕竟,手里有钱,才有得玩。
下面的十个金句是华尔街传奇投资者智慧的结晶,他们最看重的,唯有风险。
1)Jeffrey Gundlach,知名债券基金Doubleline CEO&首席投资官
“投资的艺术,在于承担风险的同时获得收益,而且要在一个投资组合里将风险多元化。”
伟大的投资者总是专注于“管理风险”,因为风险虽然不意味着你会赚多少钱,但却关乎你会亏多少钱。在投资或者赌博里,手里有钱,才有得玩。如果你风险过大,损失太多,可能就出局了。
2)Ray Dalio,对冲基金Bridgewater创始人
“投资者们最常犯的错误,是相信最近发生的趋势可能会持续下去。他们觉得近一段时间出现的‘好投资’未来仍然是‘好投资’。通常来讲,过去的高回报只是意味着,该资产正变得越来越贵。将其作为投资标的只会更糟,而不是更好。
好投资和坏投资并非一成不变。投资者常犯的一个错误就是认为“这一次不同”。但事实上,无论是央行干预还是其他人为因素,都不可能消除经济周期。出来混,总是要还的。
券商们希望你“总是在投资”,这样他们就能向你收更多费用。但作为一个投资者,你应该时刻铭记“你付出的是价钱,得到的是价值。”好公司最终一定会发光,在那之前,你需要耐心。
3)Seth Klarman,全球第九大对冲基金Baupost总裁&CEO&创始人
“大多数投资者的眼睛都盯着回报,想着他们能赚多少钱,但很少有人关注风险,想想他们可能亏多少。”
受认知偏见影响,投资者的行为习惯恰恰是投资中最大的风险。“贪婪与恐惧”主宰着投资者的整个投资周期,最终的结果就是投资者们往往“高买低卖”。
4)Jeremy Grantham,资管巨头GMO联合创始人&首席投资官
“承担风险并不会让你获得回报,买入便宜的资产才会。如果你因为某种资产有风险而买入,那么你不会因此获得回报;相反,你会受到惩罚。”
成功的投资者不惜一切代价避免“风险”,即便这意味着短期内收益不佳。因为虽然媒体和华尔街总是忽悠你去追逐短期内的高回报,但最终这些过度的“风险”会让你投资组合的长期回报变得非常糟糕
5)Jesse Livermore,华尔街传奇空头,因1907年和1929年做空股市而知名,著有《股票作手回忆录》一书
“投机者的死敌是:无知、贪婪、恐惧、希望。世界上所有的教科书,地球上所有交易所的规则都无法消除这些人性与生俱来的特点。”
让情绪主宰你的投资策略从来都是一个灾难。所有伟大的投资者都严格遵循交易纪律和策略,并管理风险。
6)Howard Marks,对冲基金Oaktree联合总裁&联合创始人
“规则1:所有的事情必然有周期性;规则2:当其他人忘了规则1的时候,你最好的机会就来了。”
和Ray Dalio一样,明白没有什么是永恒的,这对长期投资而言非常重要。为了做到“低买”,你首先要学会“高卖”。一切都逃不过周期性,在漫长的上涨之后,资产更可能下跌,而不是进一步上涨
7)James Montier,资管巨头GMO策略师
“有一个看似简单,但实际并不简单的策略……在资产便宜的时候买入,贵的时候卖出……价值是长期投资的首要决定性因素,也是我们在金融世界的法则中最容易把握住的东西。”
“便宜”是指在资产价格低于其内在价值,而不是指价格低廉。大多数时候当股票价格很低时,它的定价都是有原因的。然而,一只价格很高的股票也可能很“便宜”
8)乔治·索罗斯
“你的对与错并不重要,重要的是你对的时候能赚多少钱,以及你错的时候会亏多少钱。”
回到风险管理。当市场上涨的时候,你判断对了可以赚很多钱,这很棒。但是,市场上涨也暗藏风险,下跌可能转瞬即至。如果没能在风险组合中管理好风险,你就会吐出此前所有的盈利,然后开始亏损,然后输得精光。
9)Jason Zweig,华尔街日报资深编辑
“向均数回归是金融世界里最强大的法则:超过平均水平的价格必然会跌至均值以下,熊市之后必然会有牛市。”
下图是1900年以来经过通胀调整之后的标普500三年平均收益率。回归的力量显而易见。历史上,当收益比均值超出10%之后不久,就会迅速跌至均值以下,而这一过程会让大多数投资者血本无归。
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10)Howard Marks,对冲基金Oaktree联合总裁&联合创始人
“投资者最大的错误不是来自于消息面或技术面,而是来自心理层面。”
追求长期投资回报的最大好处,是可以最大程度上降低心理层面引发的投资错误。正如拜伦罗斯柴尔德所说:“当市场血流成河时买入。”意思很简单,当其他投资者“因为恐慌而抛售时”,你就去做那个抄底的人。反之也成立。
作为一个投资者,你需要摈除你的“情绪”,客观的审视你周围的市场。现在主宰市场的是“贪婪”还是“恐惧”?你的长期回报不仅取决于你对于这个问题的答案,而且取决于你对于风险的管理。正如本杰明·格雷厄姆所说:“投资者最大的敌人,可能就是他自己。”
from http://wallstreetcn.com/node/212482

4.4.14

马来西亚1965年公司法令
















在马来西亚,最常见的公众公司是依1965年公司法第26条把私人公司转变为公众公司。此类公司可向公众人士献售股票,惟:

i. 它已向证券监督委员会登记其招股计划书
ii. 它已在发出招股计划书当日或之前提交一份计划书予马来西亚公司委员会


公众公司可申请让其股票在马来西亚证券交易所上市,惟须遵守该交易所所制定的条规。其后发行的证券(例如因购股权而发行者或红股,或因并购而发行者),则须获得证券监督委员会的核准。
1965年馬來西亞公司法
(Malaysian Companies Act 1965) 

(第 125號法令) 


第一, 緒論 
1 簡稱;2(已刪除);3 廢除,過渡性規定;4 釋義;5 子公司及控股公司定義;5A 最終控股公司定義;5B獨資子公司定義;6 各公司被視為相關公司時;6A股份利益

第二, 法令的執行
7 公司註冊官等,某些簽署須獲司法關注,取得資訊的權力,收費;7A部長豁免收費的權力;7B進行視察的權力;7C 進行調查的權力;7D 傳召查詢的權力;8 公司審計師及清算師須由掌管財政的部長批准;9 公司審計師;10 清算師資格的喪失;11 名冊,查閱名冊,註冊官證明副本的證據價值,法律規定的證據,上訴,舊紀錄的銷毀等;11A 文件的電子存檔,由註冊官證明的電子存檔文件副本的證據價值;12 呈報職責的執行;13 失落註冊文件的重新呈報

第三, 公司的組成
第一部 註冊
14 公司的成立,禁止二十人以上為利益的未註冊結社;14A 禁止有限保証的設股本公司註冊;15 私人公司;16 註冊及成立,法定宣誓書,章程簽署人須呈報法定宣誓書,註冊證書,註冊的效力,公司股東; 17 控股公司股東;18 有關章程的規定

第二部 權力
19 公司的權力,對某些公司擁有土地權力的限制;20 越權交易;21 有關修改章程的一般性規定;22 公司名稱;23 更改名稱;24 慈善及其他公司名稱略去<有限>;25 無限公司註冊為有限公司等;26 公眾公司改為私人公司及私人公司改為公眾公司;27 不遵照有關私人公司的規定;28 修改章程宗旨;29 結社規章; 30 接納第四附錄 A表;31 規章的修改;32 有關保証有限公司的章程及規章;33 章程及規章的效力,有關修改對不同意股東的效力;34 章程及規章副本;35 合約形式,文件的鑒定,供海外使用的正式封;36 禁止少過法定最低股東人數的公司營業

第四,  股份、債券及抵押
第一部 招股說明書
36A第一及第二部不施用于依據 1993 年証券委員會法令所作獻議;37 必須在招股說明書中印發股份或債券申請表格的規定;38 有關邀請公眾貸款給或存款在一家公司;39 招股說明書內容;39A (已刪除);39B招股說明書格式與內容規定的豁免;40 某些廣告被視為招股說明書;41 有關保留超額認購的發行債券; 有關資產支持的聲明;42 招股說明書的註冊,合約副本等必須存放註冊辦事處供查閱;42A附加招股說明書;43 內含獻售股份的文件被視為招股說明書;44(已刪除);45 專家同意發佈內含其聲明的招股說明書; 46 招股說明書內錯誤聲明的民事責任;47 招股說明書內聲明的刑事責任;47A 部長的豁免權力;47B豁免的獻議

第二部 對配發與啟業的限制
48 禁止配發,除非收穫最低認購額;49 申請款項必須存入信託直至配發;50 某些情況下配發的限制;51有關代替招股說明書聲明的規定;52 某些情況下對啟業的限制;53 對更改招股說明書等提及合約的限制

第三部 股份
54 有關配發的呈報;55 有關一些公司權益股的投票權;56 催告與繳付的差異等,保留責任;57 認股權証;58 付某些佣金,及禁付所有其他佣金、貼現等的權力;59 貼現發行股份的權力;60 溢價發行股份,股份溢價帳,合併的豁免,有關集團重組的豁免,某些情況下豁免的追溯;61 可贖回優先股;62 公司改變股本的權力,取消,有關無限公司重新註冊時的股本,增加股本的通知;63 不適當發行股份的有效性;64削減股本的特別議決案;65 各級股份持有人的權利;66 優先股持有人的權利列明在公司章程或規章;67公司對本公司股份的交易等;67A 公司購買本公司股份等;68 對未發行股份的選擇權;68提取未發行股份選擇權名冊;69 公司在某些情況下從資本支付利息的權力;69A 提供持股資訊及詳情

第三 A部 持大股
69B本部的施用與釋義;69C 有義務遵照本部的人士;69D 持大股與大股東;69E大股東必須通知公司有關其利益;69F 大股東必須通知公司有關其利益的變動;69G 大股東停止持大股時必須通知公司;69H涉及第 6A條的運作;69I 通知副本致股票交易所;69J 通知非居民;69K註冊官可以延長本部的通知期限;69L 公司必須設置大股東名冊;69M 觸犯某些條款;69N 法庭對違規大股東的權力;69O 公司規定透露有投票權股份利益的權力;69P(已刪除)

第四部 債券
70 債券持有人名冊及受託書副本 ;71 合約的特定履行;72 永久債券;73 已贖回債券的重新發行;74 債券持有人的受託人資格;75 受託人的退任;76 受託書內容;77 法庭對某些不可贖回債券的權力;78受託人的職責;79 受託人向法庭申請指示等的權力;80 借貸公司的義務;81 擔保公司提供資訊的義務;82 某些情況下必須立即償還貸款及存款;83 債券持有人的受託人的責任

第五部 股份、債券等以外的利益
84 釋義;85 受批准契據;86 契據的批准;87 受託人的批准;88 契據包含的約款;89 利益只能由公司發行;90 必須發佈的聲明;91 須有受批准契據始可發行;92 利益持有人名冊;93 有關利益的回報、資訊等; 94 違反本部等的處罰;95 計劃等的清盤;96 豁免遵照本部及某些情況下不施用本部的權力;97 受託人的責任

第六部 所有權及轉讓
98 股份性質;99 股份編號;100 證書為所有權證據;101 公司可複製共同封印;102 證書的遺失或銷毀; 103 轉讓的證件,由私人代表轉讓;104 轉讓人要求註冊轉讓;105 拒絕註冊轉讓的通知;106 轉讓的證明; 107 公司對發出證書的職責,法庭對不發出證書的權力

第六 A部 對其証券已存入中央存庫的公司施用的規定
107A 釋義;107B存戶被視為股東;107C 以登錄簿冊方式轉讓証券;107D 存戶紀錄的糾正;107E第 223條不施用于以登錄簿冊方式辦理的出售;107F 第六 A 部的豁免

第七部 抵押的註冊
108 抵押的註冊;109 註冊抵押的職責;110 公司有責任註冊所購置產業的抵押;111 由註冊官設置抵押名冊;112 債券註冊證書的核實;112A抵押的割讓及更改;113 登錄清償及解除產業抵押;114 期限的展延及抵押名冊的糾正;115 公司保存抵押證件及抵押名冊副本;116 在馬來西亞境外所作文件;117 本法令實施前創設的抵押等;118 本部的施用

第五篇 管理與行政
第一部 辦事處及名稱
119 公司註冊辦事處;120 辦公時間,處罰;121 名稱的發表,在各辦事處展示名稱

第二部 董事及高級職員
122 董事;122A 與一名董事有關的人士;123 董事委任或廣告的限制;124 董事資格;125 未解除破產人出任董事;126 以個別選舉委任董事;127 董事及高級職員作為的有效性;128 董事的解職;129 董事的年齡限制;130 制止某些人士管理公司的權力;130A無償債能力公司董事的資格喪失;131 披露在合約、產業、職位等的利益;132 有關高級職員的職責與責任;132A 高級職員的証券交易;132B禁止濫用以正式身份獲取的資訊;132C 董事會出售公司事業或產業須獲公司批准;132D 董事會發行股份須獲公司批准;132E 涉及董事會的重大產業交易;132F 例外與定義;132G 禁止涉及股東及董事的交易;133貸款給董事;133A禁止貸款給與董事有關的人士;134 董事持股等名冊;135 披露的一般性職責;136 禁止支付免稅款項給董事;137 因喪失職位等而支付董事,有關支付董事;138 有關委託職位的規定;139秘書;139A 公司秘書資格;139B出任公司秘書執照;139C 資格的喪失;139D 上訴;140 豁免董
事或高級職員的規定;141 董事、經理及秘書名冊

第三部 會議及程序
142 法定會議及法定報告;143 常年大會;144 在正式要求下召開特別大會;145 會議的召開;145A 會議地點;146 規章有關要求投票的權利;147 會議法定人數、主席及投票等;148 有關股東在會上的權利;149 代理人;150 法庭命令召開會議的權力;151 股東議決案等的通知;152 特別議決案,過渡性規定;152A由全體股東簽署的議決案被視為已由會議適當通過;153 須要特別通知的議決案;154 某些議決案及協議的註冊及副本;155 復會通過的議決案;156 會議紀錄;157 查閱會議記錄簿

第四部 股東名冊
158 股東名冊及索引,公司股東索引;159 名冊的設置地點;160 名冊的查閱及關閉;161 代理人不遵照的後果;162 法庭糾正名冊的權力;163 受託人等註冊為股份所有人的責任設限;164 分行名冊

第五部 常年回報
165 設股本公司的常年回報,不設股本公司的常年回報;165A審計師聲明;166 某些公眾公司常年回報免報股東名單

第六, 帳目與審計
第一部 帳目
166A 遵照受批准會計標準;167 必須保存帳目;168 有關同一集團內各公司的會計期;169 損益帳、資產負債表及董事會報告;169A豁免帳目及報告形式及內容的規定;169B 註冊官要求資產估值報告的權力;170 公司股東有權取得資產負債表等;171 處罰

第二部 審計
172 審計師的委任及薪酬;173 審計師薪酬;174 審計師對帳目報告的權力與職責;174A某些情況下審計師及其他人士享有受限制特權;175 審計師對債券持有人的受託人的職責

第七, 安排與重組
176 與債權人及股東妥協的權力,法庭制止訴訟的權力,釋義;177 有關與債權人及股東妥協的資訊;178方便公司重組及合拚的規定;179(已刪除);180 收購對由大多數批准的計劃或合約持異議股東股份的權力;181 受壓制情況的補救

第八, 接管人與經理
182 喪失受委任為接管人的資格;183 接管人的責任,要求指示;184 法庭決定接管人及經理薪酬的權力; 185 委任清算師為接管人;186 委任接管人的通知 ;187 已委任接管人聲明 ;188 通知已委任接管人或經理的規定;189 有關向接管人提呈聲明的特別規定;190 接管人及經理帳目的呈報;191 從資產中償還某些債務須受優先索償浮動抵押約束;192 接管人等呈報職責的執行

第九, 調查
193 本篇的施用;194 釋義;195 宣佈公司或外國公司的權力;196 為被宣佈公司委任檢查官;197檢查官在部長訓令下調查公司狀況;198 有關檢查官報告;199 由公司議決案調查;199A調查相關公司狀況;200 調查費及程序;201 有關依據第 197 條進行的調查費;202 檢查官報告接納為證據;203 檢查官對被宣佈公司的權力;204 由被宣佈公司中止行動及訴訟;205 公司的清盤;206 處罰;207 檢查官的委任及調查公司主權的權力;208 取得對股份或債券有利益人士資訊的權力;208A取得對股份或債券有利益人士資訊的權力; 209 對股份或債券施予限制的權力;210 在其他國家委任檢查官

第十, 清盤
第一部 緒論
211 清盤模式;212 清盤規定的施用;213 政府受某些規定約束;214 現任及前任股東分擔人責任,董事的無限責任;215 分擔人責任的性質;216 股東逝世時的分擔人,股東破產時的分擔人

第二部 由法庭清盤
第一分部 一般性
217 清盤的申請;218 可以由法庭清盤公司的情況,無償債能力的定義;219 由法庭開始清盤;220 有關由申請人(公司或清算師除外)支付初步費用等,有關在公司或清算師申請下作出訓令的費用;221 法庭聆審申請的權力;222 暫停或制止起訴公司的權力;223 避免出售產業等;224 避免某些查封等;225 申請成為未決案件;226 呈報命令副本等,因清盤命令停止訴訟,命令的效力

第二分部 清算師
227 清算師的委任及模式等;228 除官方接管人外,其他人受委任為清算師的規定;229 官方接管人對非官方清算師的控制 ;230 部長對官方接管人的控制;231 臨時清算師;232 對清算師的一般性規定;233 公司產業的保管及授予;234 公司狀況說明書須提呈官方接管人;235 清算師報告;236 清算師的權力;237 清算師權力的行使與控制;238 清算師收款存銀行;239 清算師的解除及公司的解散;240 有關解除或解散命令

第三分部 監察委員會
241 會議決定是否委任監察委員會;242 監察委員會的組成與程序

第四分部 法庭的一般性權力
243 暫停清盤的權力;244 確定分擔人名單及資產的施用;245 分擔人付還欠公司債務及允許的對敲程度,法庭的催告權力,應付公司款項存入銀行,對分擔人所作命令為結論性證據;246 特別經理的委任;247 債權人索償及資產分配;248 債權人及分擔人查閱簿冊;249 傳召與公司有關人士的權力;250 命令公開查詢發起人及董事等的權力;251 拘捕潛逃分擔人的權力;252 法庭某些權力下放清算師;253 累積法庭權力

第三部 自動清盤
第一分部 導言
254 可以由公司自動清盤的情況;255 臨時清算師 ,開始清盤日期;256 自動清盤的效力;257 宣誓有償債能力

第二分部 只施用于股東自動清盤的規定
258 清算師;259 在無償債能力時清算師有責任召開債權人會議,在無償債能力時有關常年大會的交替規定


第三分部 只施用于債權人自動清盤的規定
260 債權人會議;261 清算師;262 監察委員會;263 產業與訴訟

第四分部 施用于每一項自動清盤的規定
264 公司產業的分配;265 清算師的委任;266 清算師的解職;267 清算師薪酬的檢討;268 清算師作為有效等;269 清算師的權力與職責;270 清算師接受股份等作為出售公司產業代價的權力;271 股東及債權人常年會議;272 最後會議及解散;273 安排約束債權人時;274 要求法庭決定問題或行使權力;275 費用;276 自動清盤權利的限制

第四部 施用于各模式清盤的規定
第一分部 一般性
277 由清算師保管簿冊,法庭對清算師的控制,產業交清算師;278 無監察委員會時官方接管人的權力;279 對清算師決定的上訴;280 通知清算師的委任及其地址;281 清算師帳目;282 清算師須糾正違規;283 公司正在清盤的通知;284 公司簿冊;285 總帳剩餘基金的投資;286 未索償資產交收益接管人;287當資產不足時的清盤開銷;288 債權人及分擔人復會通過的議決案;289 決定債權人或分擔人願意會議;290 特別專員錄取供証

第二分部 索償的證明及次序
291 債務的證明;292 優先

第三分部 其他交易的效力
293 不恰當優先;294 浮動抵押的效力’295 清算師有權起回售予或售自公司的某些出售差額;296 放棄繁雜產業;297 釋義;298 限制債權人的執行或扣押權利;299 執行官對執行時取得貨物的職責

第四分部 犯罪
300 清盤公司高級職員的犯罪;301 引誘受委任為清算師;302 偽造簿冊的處罰;303 不保存適當帳目的責任;304 欺詐交易的責任;305 法庭針對犯罪高級職員等評估損失的權力;306 犯罪公司高級職員及股東的提控


第五分部 解散
307 法庭宣佈公司解散無效的權力;308 註冊官從名冊中除去停業公司名字的權力;309 某些情況下註冊官充當停業公司的代表;310 停業公司未決資產授予註冊官;311 如何處置未決產業利益;312 註冊官及政府對授予註冊官產業的責任;313 帳目與審計

第五部 未註冊公司的清盤
314 <未註冊>公司,累積本部規定;315 未註冊公司的清盤;316 清盤的未註冊公司分擔人;317 法庭暫停或制止訴訟的權力;318 清盤的未註冊停業公司的未決資產

第十一, 各類公司等
第一部 投資公司
319 釋義,投資公司的宣佈;320 投資公司的借貸限制;321 投資公司的投資限制;322 投資公司的包銷限制,脫售包銷而未提取証券的規定,釋義;323 有關規章及招股說明書的特別規定;324 不得持有其他投資公司股份;325 不得投機商品;326 資產負債表及帳目;327 投資波動儲備金;328 處罰

第二部 外國公司
329 本部對之施用的外國公司;330 釋義;331 外國公司持有不動產的權力;332 在馬來西亞設業務處的外國公司須呈報文件等;332A常年回報;333 有關外國公司註冊辦事處及代理人;334 過渡性規定;335 文件等修改後須呈報,第二附錄應付收費;336 資產負債表;336A 外國公司須保存帳目;337 外國公司註冊時在馬來西亞設置股份名冊的收費;338 不論是否為有限公司,外國公司必須誌明其名稱及註冊地;339 通知的遞交;340 停止在馬來西亞的業務;341 對使用某些名稱的限制;342 分行名冊;343 在分行名冊註冊的股份; 344 從分行名冊轉移股份 ;345 股東索引、分行名冊的查閱及關閉;346 本法令有關轉讓的施用;
347 分行名冊為表面證據;348 持股證書;349 處罰

第十二, 一般性
第一部 法令的執行
350 文件遞交公司;351 堂費的保証,堂費;352 有關證人的法律代表權;353 出售下落不明股東的股份;354 判賜豁免的權力;355 不當審訊;356 特權溝通;357(已刪除);358 名冊等的形式;358A 以電腦及其他方式作公司紀錄;359 查閱名冊;360 證件的翻譯;361 註冊證書為結論性證據;362 法庭可以強制遵照

第二部 犯罪
363 對獻議認購或購買股份、債券等的限制;364 虛假及誤導聲明;364A虛假報告;365 只從盈利中支付股息;366 欺詐地引誘他人投資款項,同謀,以公司董事、股東等的虛假承諾為公司取得付款等,公司財務狀況的證據;367 對不恰當使用<有限>字眼的處罰,對使用<私人>字眼的限制;368 高級職員的欺詐;369 一般性處罰規定;370 違規處罰;371 如何及何時起訴;371A 犯罪的庭外罰款

年度帳目審核 
於公司召開周年大會前,必須委任合資格及認可的獨立核數師完成審核帳目。經審核帳目必須呈報監管機構。

周年大會 
公司的周年大會必須於註冊日後18個月內及每個財務年度結束後6個月內召開。根據《公司法》,經審核的損益表必須最少於每年度在周年大會公開一次,並且每次公開相隔不可超過15個月。年度回報必須與經審核帳目及董事報告一併呈報,而且董事報告必須更新至周年大會日或周年大會後不超過14日。

報稅 
由公司決定的財務年度亦即為課稅年度,而收入則根據本年計算課稅。公司須於財務年度結束後六個月內,呈交年度回報及經審核報表。年度回報為公司的自我評稅計劃。

課稅 
總括來說,所有公司及個人於或由馬來西亞產生的收入均必須納稅。源自海外而匯至馬來西亞的收入,則可以免稅,惟銀行、保險、航海及航空運輸業公司除外。

需要繳納收入稅的項目如下:

從貿易、專業服務及業務而來的增益及利潤;
從受僱(薪俸、報酬等)而來的增益及利潤;
股息、利息及折讓;
租金、版權費或溢價;
退休金、年金及其他定期款項;及
其他未於上述提及(「應課稅收入」)而本質為收入的增益及利潤;

公司無論是否常駐,均需要繳納公司收入稅,現行稅率為28%。若公司於馬來西亞控制及管理其事務,即視為常駐於馬來西亞,而其於或由馬來西亞產生的收入均需要納稅。至於銀行、保險、航海及航空運輸業公司,則亦需要就匯至馬來西亞的收入納稅。



16.12.13

PN17, 投資路的無奈!


PN17條例自2006年實施至今,仍難以完全杜絕陷困公司,在大馬經濟取得5%的高成長之際,個別公司因負債嚴重和經營不善,始終無法翻身。至於少數公司則因賣掉資產,失去核心業務而落入PN17,這些公司則不會令投資者太過擔心。
馬股至今共有超過350家上市公司觸及PN17公司條件,且其中150家公司已經除牌。假設一家上市公司擁有5千名股東,意味著有175萬投資者受到衝擊,其中75萬投資者手上的股票因公司除牌而有如廢紙。
有人認為由於交易所管得太嚴,條例太苛刻,才導致PN17公司層出不窮,不過,這些條例是為了保護投資者的利益,有助於減少股市中的爛蘋果,而為何爛蘋果總是清除不完,其實這就像野草,不管怎樣清理,總有新的野草冒出來。
當局或許應從源頭著手,強化上市條例,公司必須有穩健財務基礎才可通過上市這一關,同時進一步強化企業監管,提高懲罰的力度,方可抑制PN17不斷增長的勢頭

到底是什么情况的公司是PN17,其实是一张警告牌,警告说该公司已经不符合某些上市条件,有可能会被踢下市。但PN17就象隐藏在地底的地雷,一旦爆发,触及这条例公司,无不炸得遍体鳞伤,股价无不大跌,小股东往往来不及脱售,也烧得焦头烂额。

基本来讲,有7个条件会促使一间上市公司掉入PN17。

1)股东权益(shareholder capital) 减少到当初发放股票(issued and paid up capital)的25%或更少和少过RM40m。(Retained Losses很高)
2)审计师发出公开声明,关注公司未来的营运能力,因为公司的股东权益已少于公司缴足资本的50%。至少50%公司的资产被指派给别人或报销。(赔资产)
3)无法支付欠债利息或债务。(破产)
4)查帐员对近期公司财务报告提出怀疑或无法确认。(做假账)
5)公司丧失全部或主要业务(出售子公司)。受影响的公司停止或终止其核心业务,不论是甚么理由,例如主要合约被取消、执照被吊销,或公司脱售4其核心业务,又或者是法庭发出庭令,谕令公司需要停止进行其核心业务。
6)当一家公司跌入PN17后,公司就要交出重组计划并实行该计划。重组计划主要目的是让公司脱离PN17的条件。公司必须每个月报告公司的进度。最坏的可能性公司会面临除牌。
7)受影响的公司没有核心业务。

根据以上条件来看,第1,2项是因为公司长期亏损。所以我们就要去了解公司长年亏损的原因,看看公司在重组时有没有对症下药。基本上亏损的原因莫过于策略失误、浪费、竞争过强等等。因为这几项而掉入PN17的公司最应该做的事就是换掉领导层,要不然再大的改革也是换汤不换药。

值得一提的是,上述情况也适用于商业信托。受影响的公司,必须在12个月内提出重组计划,呈上交易所和证监会核准。一旦获准,公司将在交易所给予的期限内展开重组,以脱离PN17行列。交易所对陷困公司常常会网开一面,就算期限到了,经公司申请,交易所会延长期限,毕竟公司已经陷困,如果匆匆忙忙的将它除牌,小股东便永无翻身之地。

由于一些PN17的公司在重组途中,股票仍然可以交易,因此,我们觉得小股东应该特别小心留意这些公司。如果没很好的投资理由,理论上是避之为妙,以防万一这些公司重组失败,随后停牌或除牌,或是最后清盘,将导致损失惨重。如果细心考察,一些公司是因为脱售了其核心业务,或手持太多现金,导致它陷入PN17,被勒令重组或寻找新的核心业务,这倒没甚么可怕。如果管理层是可以让股东信任的,那么,持有它的股票,可能是个机会也不一定。

例子1a:
卖掉核心业务,成为PN17公司的益资利金融(ECM,2143,主板金融股)益资利在2012年12月14日,完成脱售其投资银行业务,由于该业务贡献了益资利93.43%的营运,因此,交易所将它列入PN17行列,它有12个月的时间来提呈重组计划,不过已过了4个月,毫无进展。2013年在3月20日,它公布的第4季业绩,我们发现其每股净资产达1.10令吉,不过,由于陷入PN17重组的困境,资本回退完成之前,股价也最高只能到90仙,折价高达18%。再计算它资本回退67.6仙,然后每1000股变成324股。每股资产约等于(110-67.6)÷0.324=1.30令吉,不过,股价却只得70至75仙而已,折价进一步扩大。

例子1b:
稳大(ADVENTA,7191,主板工业产品股)。自2013年1月7日完成脱售手套业务之后,被列入PN17行列。它在1月31日公布的业绩,显示资本回退后,每股净资产有59仙,净现金约24仙。目前股价约40仙,折价33%,PN17的阴影挥之不去。当然,上述两间公司虽然被列入PN17公司,情形比那些真正陷困的公司好很多。

例子2:
美光集团(MAXBIZ,9733,主要板消费)由于无法遵循马交所的指示提呈一份财务审核报告,一直面对财务问题,一度求售机械偿债,遭马证交所勒令呈上资产清单等文件,后于指无法如期完成要求。因触犯上市条例PN17第2.1(f)条文,跌入PN17公司行列。 正式除牌下市, 最后报价为1.5仙。该公司下市后依然可继续营业和进行企业重组计划,小股东仍可享有公司给予的回馈,唯股票无法通过马交所进行交易。

例子3:
KEYWEST環訊(0095,創業板貿易股)因觸犯創業板上市條例,遭馬證交所列為GN3公司。GN3 是ACE(创业板)上市公司的陷困令,公司财务上有问题需要重组,必须在指定的期限内呈交重组计划给有关单位,如失败就会被令除牌与下市,手中特有的票就废了。

例子4:
六合控股(Hexagon,7455,主板贸服股)、升平(SPK,1813,主板建筑股)和全球运输(Globalc,7242,主板贸服股),因抵触马交易所条例而陷入PN17行列。六合控股和升平,是在2013年2月28日表示,因截至2012年12月31日财年,股东权益相同或低于集团缴足资本的25%,因而抵触了PN17条例第2.1(a)条例。全球运输则是在2013年3月1日发文告指,公司的股东权益低于集团缴足资本的25%和面对欠款毁约,而抵触PN17条例第2.1(a)和(f)条例。马交所强调,将继续监督六合控股、升平和全球运输,确保这三家公司符合上市条例。截至2013年3月1日,共有26家公司列入PN17,占917家上市公司的2.84%。

例子5:
PN10/16和PN4是已经没用了。PN4财务有问题。PN16的公司只是现金过多,因此执法者要小心监督公司大股东或董事局不会见财起意,图谋不轨。公司列入PN1条例的公司, 公司或其子公司发生毁约,无法偿还债项。

例子6:
嘉年建筑(BGYEAR,7023,主板建筑股)在2012年11月19日被列入PN17公司,原因是其公司有一笔2960万的拨备金,导致股东权益少过公司25%的缴足资本,在问题发生之前,可以发现公司的亏损越来越大,营运上已出现了很大的问题。如果小股东过去几年以为守得云开见月明,公司在2012年11月宣布陷困,列入PN17公司以进行重组,接下来2012年11月尾宣布的2013年首季业绩,公司已经掉入负资产了,小股东要逃也来不及了。宣布陷困的次日已从40仙掉到17仙,可说是翻身乏术。

例子7:
莎当控股(Destini,7212,主板贸服股)浴火重生。DESTINI前身为莎当控股(SATANG),它第一次宣布陷入PN17是在2008年5月7日。当时,公司历经特别审计报告,发现有3927万令吉的营业额不属实,触及PN17条例,得在8个月内纠正问题及重组。公司顿然从有盈利转为亏损,这一调查下来,原来2007年的盈利实为亏损。交易所一度要将它除牌,经上诉后暂缓进行。公司在2009年11月呈交重组计划,之后在2010年4月和2011年3月做出修改。2011年9月,公司改名为DESTINI,重组继续进行。在2012年,公司终于进行削资计划,将50仙面值削减成10仙,再建议2配5附加股,以及资本化一些负债,公司在2012年8月复牌交易。重组以后,DESTINI必须连续两季录得盈利,才能向交易所申请脱离PN17行列。在宣布的业绩,连续两季获得盈利的DESTINI终于得到交易所允许于2013年4月23日正式离开PN17行列。其股价目前在36仙左右,比陷困时的30仙略高,不过许多股东饱受煎熬苦不堪言,半途卖掉大有人在。

你所投資的公司“一走了之,永不回頭”,連那剩下的一丁點成本都“可能”拿不回,算是投資路上最大的無奈吧?

令投資者氣憤的是,公司除牌,董事拍拍屁股就走了,無須為過失負起責任,心中的那份不滿實在是難以平息。馬股陷困、停牌甚至除牌的公司數量可不少,但其實一切的根源都離不開營運不當,無法重振業務表現,進而接下來就有林林種種的“藉口”,如無法在限期內提呈財報及重組計劃,甚至重組計劃遭駁回,而最終面對除牌的噩運。最令投資者懊惱的是,若公司“落跑”了,該怎麼辦?為何沒有嚴厲的對付行動?

交易所或證監會一般只能對上市公司採取行動,惟在除牌後“能做的就不多了”。公司除牌後,雖然不再受上市條例約束,但仍須遵守1965年公司法令,包括每年須召開一次股東大會、在大會召開前的14天內寄給股東,否則可被罰款2千500令吉。若有關公司無法達到賬目及審查等需求,將潛在面對3萬令吉罰款或5年監禁。

遇到不如意事十常八九,與其“自求多福”,倒不如藉此機會多練本身的眼光,積極重振,避免再捲入漩渦中。

有項數據,一開始有點驚訝,細算後更深感不可思議。
那就是,馬股上市公司總數,竟已從2009年創業板啟用時的960家,減少至目前的911家,短短4年內不見了49家企業,考量過去4年內共有85家新公司在大馬交易所上市,這意味馬股在4年內“消失”的企業數量,高達133家。追查更早期數據,會發現馬股上市公司數量已連續7年下降,這是1973年至今未曾發生過的現象;若以2006年的1027家上市公司,以及在過去7年內148宗新上市案為準,馬股過去7年間一共不見了264家上市公司。換個說法,就是馬股在過去7年內,每年有37.7家,每月有3.14家,或每兩週就有至少1家上市公司,消失得無影無蹤!

這是個答案非常模糊的問題;因為樂觀的人會說,上市公司減少是因為私有化和併購案太多,導致企業不斷減少,但這情況卻同時暗示馬股有許多優秀投資機會,是個值得掘寶的好地方。悲觀的人則會說,是因為馬股上市條例不夠嚴密,讓許多魚目混珠的企業也能昂首挺胸上市,結果造成馬股陷困公司越來越多,被迫除牌事件屢屢發生,上市公司自然少,這現象顯示馬股競爭力和投資信心正逐漸流失,當局得慎重檢討。

因為吞併或私有化而消失,是唯一可能讓上市公司股東皆大歡喜的收場模式,但不幸的是,大股東常以低估價格私有化上市公司,卻讓私有化總是以小股東愁眉苦臉、大股東笑到最後收場。無論如何,若能夠從私有化過程中賺到些錢,還算不錯了。即使笑不出來,也不至於落得一無所有下場。若企業是因為陷困而遭勒令除牌而消失,那才真的是欲哭無淚呢!然而,馬股這些年來走上“陷困除牌”這條絕路的上市公司確實不少,每年至少有幾家公司因此從馬股消失,還有很多停牌中等候發落,以及苦苦在PN17或GN3名單內掙扎的企業,未來亦可能步上前輩的後塵,不光彩地告別馬股。

馬股上市條例是否足夠完善?不知道,但過去幾年新上市公司中,確實有非常多企業上市後與上市前財務表現截然相反,有留意新股後續表現的投資者,相信已經留意到這點。更離譜的是,有些企業甚至在上市短短三兩年內,就已經被打入PN17冷宮,足以顯示馬股上市準則或許仍存有很大漏洞,這是當局不能推卸責任的事實。在區域交易所競爭加劇的今天,大馬交易所自然要面對更龐大吸資壓力,但這不意味著拉攏越多上市公司光顧,就代表其越是成功,一心以數量取勝而枉顧企業素質,到頭來很可能得承受股市素質不斷惡化的風險,最終連引以為傲的“數量”也漸漸消失。

最近更新于2013年12月16日

3.11.13

公司年报(Annual Report)分析


问: 投资要怎么开始?从哪里下功夫?

对于基本面投资者来说,年报(Annual Report)就是最重要的武器。那么,这么厚的一本书怎么读呢?究竟哪一些比较重要。首先声明,这并不代表一定适合每个人。

首先,从www.bursamalaysia.com -> Listed Companies-> Company announcement 找出想要的年报。或者从Get Quote那里直接搜寻。然后鼓励可以的话,下载五年的年报。

有一些年报,开始时会提供公司的背景与历史,如果没有提供,读者可以从公司的官方网站里寻觅。公司的背景了解,对投资者来说很重要,过去的点滴可能会带给投资者对公司未来发展的灵感。接下来,每一份年报都有的主席或其他管理层的摘要(Chairman Statement),这个是一定要去了解的。在这里,读者可以知道公司在那一年的表现如何,那一年做了什么,以及短期的未来,会有什么的工程,接下来走的方向等等。

下一个是企业架构的图表(Corporate Structure),几年里的财务纲要(Group Financial Highlights),这些都必须一一了解。单单只看财务里的纲要,也不足够,因为在这一方面,公司可以选择列出他们建议的比率(Fianncial Ratio),而他们给的比率也因人而异。另外,公司管理层的资料也是有必要去了解,毕竟是企业的灵魂,建议大家可以给自己画个关系图表。

然后就到Statement of Corporate Governance 、Statement of Risk management、Audit committee和CSR Report 。这是唯一觉得可以带过的部分。不过,也建议读者简单了解公司的管理层们的年薪花红。笔者在这方面一定会去看,到底他们领的薪水合不合理,公司赚得盈利,占了多少巴仙。这也是一个会影响笔者选股的理由。如果薪水不合理,是有可能影响管理层对发股息的政策。比如说,我们身在这个国家,缴税的人,也希望这些钱用在应该发挥的地方,这也是一样的道理。另一个在Statement of Risk Management要留意的是 Recurrent Related Party Transactions,就是与该公司有关联的交易。要避免公司“买贵货”,就要留意这一方面。

接着就到了最重要的财务报表(Financial Statement)。这个是整份年报的核心,每一方面都要清楚了解,并且加以分析。建议读者可以运用里面的资料,自己下功夫,做出各种财务比率(Financial Ratio)的分析。有机会,再分享这里的分析。

最后就到了最值得笔者去八卦的就是公司的产业报表(List of Properties)和持股分析(Analysis of Shareholdings)。无可否认,这些有形的资产,地和产业就是往往公司最值钱的地方,怎么可以不去了解呢?然后,就看看30大股东里,有没有熟悉的名字,这也是投资者值得好奇的地方。

Jim Rogers 名言,若要成为成功的投资人,唯一方法是投资自己非常了解的东西。了解公司年报,就比一般的投资者优胜98%。

来自博客: 雨文

11.10.13

股市投資 - 初学者需知


投資大馬股市,首先如何選擇股項?
答:股市前輩指出,在投資前,最好要掌握有關股項的5大事項,即要注意股東基金回酬率(ROE)、營運現金流(OCF)、自由現金流(FCF)、本益比(P/E)、周息率(DY)及淨有形資產(NTA)等,主要可反映有關投資項目或上市公司的營運情況及其價值,以便達到低買高賣的效果。
第一項的股東基金回酬率 *ROE,也稱為股本回酬率。這是淨利與平均股東基金的百分比,主要是反映股東權益的收益水平,數目是越高超越好。
這是判斷一家上市公司的獲利能力的重要指標之一,也是衡量公司內部財務,行銷及經營績效,以及未來成長潛在的指標。
計算公式:年净盈利 (Net Profit) / 净资产 (Net Asset)
第二項的營運現金流*OCF,就是指投資項目投入使用後,在其周期內由於生產經營所帶來的現金流入和流出的數量。包括年度營業淨利和年折舊等。
營運現金流一般按年度計算,而現金流入一般指營業現金收入,而現金流出是指營業現金支出和交納的稅金。
如果一個投資項目每年銷售收入,等於營業現金收入,付現成本等於營業現金支出。
第三項的自由現金流*FCF,是從營運來的現金流量,減除為維持現有營運所需資本支出和稅金後餘額。
自由現金流可成為業務成長擴充,也可以作為發放股東股利,清償負債或是預留下來備度過景氣蕭條期。總之,自由現金流量是公司在不影響營運下,可以自由使用的現金餘額,也是衡量公司財務彈性的指標。
自由現金流量=營運現金流量-資本支出-利息-稅金
第四項的本益比*PE,是每股市價與每股盈利的比率。
計算方式:本益比=股票市價/每股淨利(通常是年度淨利)
例如該公司年度每股淨利是20仙,而市價是2令吉的話,本益比則是2令吉除以20仙,等於10倍水平。數目是越低越好,或反映入場市價低。
第五項的周息率*DY,則是指股票過去1年的派息總和與股價的比率。這是個浮動數字,會隨著每日股價起落,以及派息增減而有所變動。
計算公式為;周息率=派息總和/股價 X 100%。
例如年度派發的每股淨股息為10仙,而市價是1令吉,而周息率為10仙除以1令吉再x100%,就等於10%,這個數據是越高就越好,顯示派發高股息,又或是市價相應地走低。
每股淨有形資產*NTA,就是公司所擁有的資產數目,數據是越高越好。
上述一點資料供參考(星洲日報/投資致富‧投資問診‧文:李文龍)

阿里巴巴创办者马云说过:“免费的东西往往都是最贵的”。没有做功课的买卖我都将它称为投机。买股票前必须问自己:
1。这家公司是做什么生意?
2。10年以后这家公司是否还会在?或者说,可否想象到它倒闭的画面?
3。公司是否在赚钱?如有亏损,找出亏损的原因
4。这家公司是否还会有发展的潜能?未来发展的蓝图在哪里?
5。作为消费者,我或身边的人是否愿意使用它的产品或者服务?
6。是否具有竞争的能力与条件?在该行业里立足
7。它目前的本益比、EPS、NTA和市价是否相对合理?它值得吗?
8。公司是否有严重的债务问题?现金流量可好?
9。它的管理层的思维和理念,自己是否认可?
10。公司是否会派息?过去,现在或未来?Dividend Policy。

股市前輩冷眼2013讲座会「一步步走向财富」附隶:
-最老土的生意往往就是最赚钱的生意。只要拥有良好的管理层,再老土的生意都可以赚大钱。(eg.富贵山庄)

- 买股的最终目的是什么?赚钱!你赚到钱了吗?我赚到钱了,我用我的方法赚到钱了

- 投资股票就是参股做生意。可是知道这个还不足够,我们需要对股市的上下有自己的想法。股市犹如大海,我把你丢进大海里面,你生存了吗?

- 千万别买不赚钱的公司。

- 现在的市场还很不错,长远来看股市会继续上升。

- 报纸都是报忧不报喜的,基本上都会把坏消息放大来报导,好消息没人会报导的。

- 没消息就是好消息。

- 欧债危机基本上没有很大威胁,因为如果欧盟死掉,其他欧盟国家也会一起沉船,所以欧盟会允许这种事情发生吗?所以再大的危机,都一定会有一个解决方案。只要这个问题不爆炸,那就没问题。目前来看爆炸的可能性很小。未来的几年就难说。

- 中国并不完全是硬着陆,中国近期成长的放缓更像是一个调整,给内需一点时间来追上供应。

- 股价下跌是一个机会,只要公司的基本面不变。

- 股价越跌你越不敢买,那是因为你不了解这家公司。

- 买股要懂得守。例子:DKSH,冷眼先生买进的价格是1块多,2块多卖出一半,现在已经
3.3x。其实并没有任何卖出的理由,因为公司的基本面没有变差。

- 冷眼先生的“安全边界”就是股息。

- 我们需要有一把尺来衡量股票的价值。

- 买股之前必做功课!必须要了解公司做的是什么生意?有没有得赚钱?

- 好的生意要长守。

- 如何衡量股票的价值?看盈利!过去赚多少钱?现在赚多少钱?未来可以赚多少钱?

- 衡量股票价值的指标:
(a) ROE - 要比较过去的ROE和现在的ROE,过去的ROE 20%不代表未来可以保持20%。ROE是衡量管理层的能力的重要指标。
(b) Cash Flow & Free Cash Flow - 多少钱进来公司里面?例子:GTRONIC (Free Cash Flow > Profit)
(c) PE
(d) DY
(e) NTA

- 欲速则不达,股票投资也一样,没有一家公司可以在一年里面盈利开几番。

- 股票投资是一条需要慢慢走的路,因为要注意脚下的陷阱(股灾、烂公司、地雷公司等)

- 公司的成功与否是选股的最大考量。

- 走向财富的6个步骤:
(1) Winning habits of successful investing - 要有赢家的习惯
(2) Back to Basics - 回到最基本
(3) Be patient (这里举的例子有JTIASA和KPJ,冷眼都太早卖出了,应该要有耐心持有)
(4) Contrarian mind - 反向思考
(5) Confidence & Trust - 信任你所买入的公司
(6) Facts - 注重事实

- 蓝筹股的股价已经完全反映应有的价值,有些已经被高估。

- 股价的成长应该由盈利的成长来支撑。一家公司的盈利上升了10%,股价却上升了100%,这合理吗?


價值投資 vs 時機投資

價值投資人利用「時間」來賺錢

儘量保持比較高的持股(本金大),利用選股的功力與持股的轉換,不太在意大盤指數的高低變化,因為價值投資人認為,大盤指數無法預測。典型的價值投資人專注在選股,透過質化與量化的分析找出好公司,並評估合理的股價,等待市場效率失靈的時機出現便宜的價位時,買進並長期持有。價值投資人在多頭多賺一些,在空頭少賠一些。很多人誤以為

價值投資 = 滿持股 + 長期持有

關於「滿持股」的風險在於多轉空的過程,如何做防禦?以免把多頭趨勢中的獲利,在空頭市場中全數回吐。而關於「長期持有」的必要條件就是持股成本夠低,以及公司可以穩健成長,為股東持續創造現金。買到產業趨勢向下或買進成本太高,長期持有只會越賠越多。

時機投資人利用「空間」賺錢

在多頭時做多,空頭時做空或是空手,亦或是降低持股。時機投資者在大部分人貪婪的時候賣出,在大部分人恐懼的時候買進。同時考慮總體經濟與景氣循環對股市的影響,進一步的分析大盤基期的高低,研究投資人的心理,採取不同的策略或持股比重。配合科斯托蘭尼的雞蛋理論,順應景氣循環當一位智慧投機者。時機投資人要避免當股市玩家,單純採用技術分析頻繁的進入股市。

大盤高低點可以預測嗎?底部、頭部真的抓的到嗎?這兩個問題,個人認為預測指數是多餘的、是自我設限,因為指數反映的是當時上市公司的總市值,重點是這樣的市值搭配的如何的總經數據、投資人的心理情緒、資金動能等等。

逮到底部 > 大量进场 > 抱牢持股 > 等待头部 > 轻松出场

經濟大衰退的情況

景氣時鐘拉警報,花旗並稱股債都邁入衰退下滑階段。

花旗的景氣時鐘共分四個階段,目前歐美都進入恐怖的第四階段,也就是信貸和股票雙雙走低。

花旗全球策略分析師巴克蘭解釋了景氣時鐘的循環方式:

第一階段:經濟衰退剛結束時,這段期間利率下滑、信貸擴張,但是股市仍低迷不振。

第二階段:牛市萌芽,低廉信貸推動股市起飛。

第三階段:股市持續上衝,但是風險日益提高,信貸利差日增,此一階段易出現泡沫。

第四階段:信貸緊縮,股市崩盤,常會引發經濟衰退。

巴克蘭說,股市和信貸雙雙下滑時,為典型熊市,此時企業獲利會大減、資產負債表惡化。

過去75年來,幾乎每一波經濟危機發生前,都出現油價飆漲現象。但現在令人擔憂的卻是能源價格下挫,可能把全球經濟推入衰退深淵。