21.3.15

【简述各股】柳谷(WILLOW, 0008)的积极动向


柳谷集团(WILLOW, 0008)系統主要提供遠端監控解決方案,公司營業額69%主要來自新加坡, 31%则來自大馬,,其客戶還包括新加坡發展局、新加坡電力公司等。在大馬,柳谷系統的客戶還包括了馬石油天然氣(PETGAS,6033,主要板工業)和大馬基建公司(Prasarana Malaysia)。而印尼业务仍处于发展阶段,公司专于提供SCADA和安全的数据中心,公用事业和石油与天然气市场,交通,电力输配电監控解決方案

2013財政年IMS和SCADA业务分別佔公司营业额的90%和10%,而在2014財政年SCADA业务將继续成为公司的核心业务。合约IMS和BMS主要是用于產业发展或其他建设项目,特別是保安系统装备, 综合监控系统(IMS)和大楼管理系统(BMS主要为监视控制与数据采集(SCADA)、而SCADA则更多用于污水处理厂等工程。根据资料显示,柳谷目前在中东的阿布扎比、印尼、新加坡,及大马的吉隆坡、柔佛和北海都有办公室或联营公司。公司90%的收入来源来自监视控制与数据采集,10%则是综合监控系统

集团现有大部份收入主要來自新加坡,新元兌令吉持續走強令公司受惠其中,下图为新元近一年对換马币走势(蓝色线), 虽无法相比于美元走势但贵于稳中求勝才是重点, 毕竟近期的美元走势已在高位了。




2015年6月 
柳谷系統以約1182萬令吉(387萬7千加元),收購相关领域的环球公司 A級和C級股票。公司向馬證交所報備,通過WILLOWGLEN ASIA PTE. LTD. (WAPL), an indirect wholly-owned susidiary of WILLOWGLEN, 收購WILLOWGLEN SYSTEMS INC. (WSI1960股A級股和479萬9929股D級股。其中A級股具投票權但不獲股息,C級和D級股不具投票權但可獲分發股息。此收購有助柳谷系統擴展加拿大、美國和其他市場,並攝取新的專有技術和知識產權,為長期產品發展創造協同效益。WILLOWGLEN SYSTEMS INC. (WSI) 核心業務為基建及電訊領域提供遠程終端控制系統(RTU)及低耗RTU服務,飛機制造商龐巴迪(Bombardier)是其中一個主要客戶。(星洲網)

-2014年2月

該公司以140萬令吉代價,向兩名賣主收購Sentinel Systems有限公司的70%股權。
該公司文告指出,Sentinel Systems有限公司主要涉及銷售,推行及保養維修控制室及閉路電視方案,並是韓國N3N機構的大馬獨家分銷商,後者擁有Innowatch系列產品。上述收購將增加公司的產品種類。


-2014年2月, 柳谷系統(WILLOW,0008,主板科技組)共有1千100萬股以平均每股59.5仙在場外易手,比收盤價低19%或14仙。交易所數據顯示,上述股權佔該公司繳足資本2億4千800萬股的4.43%。


柳谷集团在2014年9月换了领导层之后作风也改变了。开始变成积极要扩展业务。
第一, 股息减少(从30%跌到20% )其实就是要保留多一点现金发展公司。下图为这几年的股息派发率:

第二, 2014年2月以RM1.4m买进了Sentinel Systems Sdn Bhd 70%股份, 这家公司的goodwill高达RM1.29m(goodwill=买入价-公司净资产), 如果该公司是空壳公司, 但在jobstreet发现这家公司willow被收购后就开始大请员工,所以排除空壳公司可能性。
第三, 最2014年季报revenue与2013年的RM21.8m增加到2014年的RM26.3m,但是profit margin严重下降,所以可能是购买新公司造成的amortization使到expense提高了。(來自夜月空间:WILLOW跟进)


股價:82.5仙 (07 Aug 2015 closing price)
總股本:2億4千800萬股
市值:2億460萬令吉
30天日均成交量:61萬股
2015第一季季度營業額:3千122萬6千令吉
2015第一季季度盈虧:淨利383萬令吉
2015第一季总现金7千219萬7千令吉
2015第一季长短期負債1千736萬1千令吉
每股淨資產:43.1仙
本益比:11.90倍
周息率:2.42%


再從集团近这半年内累积的工程有以下:

-2015年4月柳谷宣布, 新加坡独资子公司Willowglen Services Pte Ltd獲新加坡公用事業局(Public Utilities Board Singapore),頒發2項工程價值900萬1000令吉(9.1m)合約。第一項工程價值約364萬7000令吉(3.647m),以供應、安裝及調試壓力和水質傳感器的建設工程, 此项合约将从2015年4月27日开始,合約將于2016年2月26日完成,料貢獻2015財年的盈利和每股資產。 同時獲頒調試壓力和水質傳感器的維修工程,合約價值約535萬4000令吉(5.354m)。此合约从2016年2月27日开始,合約將于2021年2月26日完成,正面貢獻2016和2020財年的盈利和每股資產。(chinapress.com.my/node/578974)

-2015年3月柳谷宣布, 新加坡独资子公司Willowglen Services Pte Ltd 獲新加坡能源(Singapore PowerGAS Limited)頒發价值近1065万令吉(10.65m)的合约,以供應和安裝(Intruder Detection System)监视控制与数据采集(SCADA)2014系统,进行维修和扩展产能的工作。此项合约将从2015年3月11日开始,合約將于2017年3月10日完成,料正面貢獻2015和2016財年的盈利和每股資產。(chinapress.com.my/node/578974)

-2015年2月柳谷宣布,新加坡独资子公司Willowglen Services Pte Ltd ,获得一项价值接近991万令吉(9.91m)的合约来自新加坡SP PowerAssets Pte Ltd,为进行远程监控和控制设备的扩展到其余的分销网络包括10006.6KV变电站的一部分。包含1000个6.6千伏特(kV)变电站的网络分配工程,延伸远程监视和控制设备。此项合约将从2015年2月23日开始,至2018年2月22日完成合约将对集团2015至2017财年的净利和每股资产带来贡献。(财经新闻 财经  2015-03-04)

-2014年11月柳谷宣布, 新加坡独资子公司Willowglen Services Pte Ltd 獲新加坡能源(Singapore PowerGAS Limited)頒發1424万令吉(14.24m)合約,以供應和安裝入侵檢測系統(Intruder Detection System)供應和安裝合約。此合约将于2014年11月14日开始,合約將于2016年11月13日完成,料正面貢獻2015和2016財年的盈利和每股資產。(chinapress.com.my/node/578974)


-2014年1月柳谷宣布, 新加坡独资子公司Willowglen Services Pte Ltd獲新加坡公用事業局(Public Utilities Board Singapore),颁发两份总值1787万令吉(17.87m)合约。第一項工程價值1238万令吉(12.38m)合約,以提升水供网络现有的检控及数据收集系统(SCADA), 此合约将于2014年1月6日开始,合約將于2016年1月5日完成,料正面貢獻2014和2015財年的盈利和每股資產。另一項工程價值549万令吉(5.49m)合約保养有关系统, 此合约将于2016年1月6日开始,合約將于2021年1月5日完成,料正面貢獻2016和2021財年的盈利和每股資產。


下图表的数据来自Bursa Malaysia资料, 看了后才决定是否有买入的价值: 


所谓企业是否能扩张或经济衰退时能否维持下去, 自由现金流表 (Free Cash Flow)就是其中一个指标。

要知道管理层是否有善用集团資源 去发展未來, ROE 就是其中一个指标, 越高越棒。


CAPEX一般是指资金、固定资产的投入.



各項資产的十年走势



截至2015年3月20日的股价走势

但从近期的市场动向卻似乎有点不利于这股。所谓凡事有兩面, 有人唱好卻不可能沒人唱衰, 市场分析看多面才能降低撞墙的机率, 呵呵。。 2014年的10月与12月股市大震动, 的確震了个转变。三十大股东持票率达81.33%(2013年報总持票率是80.71%, 有进步!)、只剩18.67%的票在市场流动着, 有新进场的, 有人增持也有人减持如下;:) 



30大股东的資料

但从年头的市场动向卻似乎有点怪, 所谓凡事有兩面。先从Willow的2013因年報拿到30大股东的資料, 已经有基金经理守着了。但也不难发觉OSK Venture有一部份的票, 最近在2015年1月卻出了不少票, 再加黄老板也是出票人之一。也许黄老板近期的动作频频如他手中的OSK和PJdev卻让不少投资人中招, 详细内容太长了, 有兴趣知道可谷歌一下。



2015年4月29日股东大会后的记者会上表示, 在强劲订单和有利的匯率帮助下,2015財政年的盈利和营业额预料可以取得成长。

回顾2014財政年,该公司营业额按年成长6.96%,至1亿零975万令吉,但净利却按年减少10.05%,至1741万4000令吉。

另一方面,柳谷管理层看好国內电力领域的监控与数据採集(SCADA)系统前景,目前正与国家能源洽商,有望在今年取得国家能源的合约。即使成功获得国家能源的合约,对公司整体盈利影响不大。

黄祖健也透露,公司仍会专注在新加坡、大马和印尼的现有业务,但不排除会有新併购活动。

黄宗秋在本周曾向媒体表示,正计划收购一间海外公司的股权,来开拓在美国的版图。收购成本稍高于1000万令吉,预计可在2个月內对外公布详情。

目前,柳谷手握的订单总值1.6亿令吉。今年预计研发部门(R&D)开销超过300万令吉,高于去年的216万令吉。股息方面,黄宗秋指出,为了保留足够的现金储备,董事局不会提高派息率,但会持续派息。该公司在2014財政年派发每股2仙的股息,派息率为25%